■本报见习记者 李 文
日前有关部门召集证券公司高管，就2013年证券行业创新发展工作进行了部署，提出了36项工作安排。市场开放有望成为2013年券业创新的亮点之一。
具体来看，在市场开放方面，有关部门将支持长期机构资金、民营资本参股证券公司或设立专业性证券公司，并支持证券公司与互联网金融公司合作，支持设立网上证券公司。电商之风正刮入传统金融领域，券商也在通过多种方式探索网络券商的可能性。
从国外的经验来看，网络经纪商顺应了客户的需求，尤其是个人投资者的需求，因此其市场份额出现了明显提升。安信证券研报显示，美国证券行业1975年实行浮动佣金制后，美国出现了大量的折扣经纪商。80年代末期开始，电子化交易开始出现，如Etrade和嘉信理财，到90年代末期传统券商也开始电子化交易。网络经纪商市场份额逐年提高，以Ameritrade为例，2012年其日均交易36万笔，是1998年的20倍。而在此期间，纽交所的日均交易笔数仅增长了72%。从佣金水平看，90年代是佣金急剧下降的阶段，而在2005年之后，佣金水平保持稳定。
在盈利模式方面，以美国网络经纪商为例，其盈利模式总体归结为1+N，1指的就是经纪业务，N就是将经纪业务客户资源货币化的各种方式。货币化的方式分为三种，分别是资产管理模式、银行模式和传统模式。其中资产管理是最为成功的，盈利能力在三种模式中最好，代表性公司是嘉信理财和富达。其次是将客户流量导入到自己成立的银行或母公司的银行从而实现货币化，前者是Etrade，后者是TD Ameritrade（其母公司是加拿大道明银行）。还有一种是传统模式，货币化的方式就融资融券等传统业务，代表性公司为盈透证券（Interactive Brokers）。
从券商的角度来看，安信证券研报提出，网络经纪商放开对于目前证券公司的影响是将使得行业出现明显分化，行业内市场化程度高的券商受影响程度低，如果再结合业务范围的扩大，其最终影响是正面的，而对于市场化程度低的券商，可能其传统业务受到侵蚀，而创新业务也未能得到有力开展，因此影响是负面的。
此外，由于证券软件类公司对证券行业情况较为熟悉，在专业技术上也有积累，并有一定的客户积累，因此如果未来我国券商牌照放开、允许设立网上证券公司，则这类公司获得牌照的可能性更高些，主要包括同花顺、东方财富、大智慧、恒生电子和金证股份。前面三家是直接面向客户的，后面两家是开发后台系统的。如果获得牌照，前面三家直接面对客户的或许会有更好的发展前景。同花顺、东方财富、大智慧市值合计相当于一家小规模券商，如果剔除牌照差异，其客户影响力是不低于太平洋证券的。
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