大盘已处于破位边缘 技术面空头占据上风

技术解盘

　　技术面，首先从缺口上看，大盘在2289~2273点留下一个跳空向下缺口，说明在此空方力量较强，短线恐难收复。接着从均线上看，中短期均线都呈现了空头排列，说明短线多空双方在短兵相接的激烈搏杀之后，空方占据了上风。最后从BOLL上看，大盘目前临近BOLL下轨附近，在此区域有较强的支撑。综上所述，短期大盘上下两难，继续震荡是近期主基调。

　　投资者情绪面的回暖是推动指数估值修复的重要影响因素。从目前市场与十年期国债的风险溢价水平来看，自去年2012年11月份创下0.0477的高点后，整体溢价水平明显回落，但是从绝对水平来看，超过0.03的差值仍然处于历史较高水平，结合新股发行进度以及目前物价压力，我们认为投资者情绪端的修复在二季度仍将延续，对于整体估值水平将会产生积极意义。

　　行业配置

　　由于供给端去产能压制库存回补，在经济复苏力度仍不够明朗之前，周期性板块可能出现分化：一方面，银行、建材、地产等周期股再度大幅上涨概率相对较低；另一方面需求端基建投资在低基数背景下的高速增长将使得铁路、工程机械板块受益。

　　另外，只要周期股整体表现相对稳定，则二季度成长股的表现空间将更为明显，可以适度增加配置医药、电子、通信、计算机等成长性行业。 大盘已处于破位边缘。

　　（东吴证券 万山德）