4月 11日晚间鹏博士(600804)披露2012年年报显示，全年实现营业总收入25.60亿元，同比增长16.11%；实现归属于上市公司股东的净利润2.07亿元，同比增长31.58%。不难看出，在经过2010年业绩下滑后，鹏博士逐渐走出低谷，业绩增长开始明显提速。
主营业务盈利能力增强
在网络时代，宽带已经成为必不可少的一部分。在宽带接入市场正向“光纤化”以及“大带宽化”发展的背景下，鹏博士新产品、新服务对收入提高起到明显的促进作用。公司在年报中指出，公司积极响应国家宽带提速的号召，逐步对企业和个人市场推出大带宽产品，对业务收入的提高起到了良好的促进作用。此外，公司还进一步丰富公司的产品线，提升产品附加值和每用户每月平均收入值，进一步促进了业务收入的增长。
在收入、净利润双丰收背后，公司毛利率呈现逐渐增长态势，2011年互联网业务毛利率为 33.32%，2012年中期改业务毛利率小幅增长至34.43%，而在2012年年报中，该业务毛利率较中报增加2.19个百分点至36.62%，同比增长3.31%。分产品来看，作为公司最为重要的收入来源，互联网接入占据了大部分主营收入，得益于成本的良好控制，该业务毛利率同比增长幅度达到7.56个百分点。
年报显示，互联网增值服务作为公司业务主体，发展较为迅速。2012年度，长城宽带实现现金收款29.78亿元，同比增长31.50%；实现权责收入24.37亿元，同比增长30.77%；实现净利润1.88亿元，同比增长48.42%。全年新开用户163.11万户，净增用户79.06万户，截止报告期末，长城宽带覆盖用户2087.64万户，在网用户343.54万户。
但值得一提的是，鹏博士安防工程业务就差强人意。不仅收入明显下滑同时，该业务全年还出现亏损。公开信息显示，2011年公司安防工程收入1.23亿元，毛利率9.61%。而到了2012年，该业务收入大幅下滑至3999万元，营业成本高达5125万元，毛利率为-28.15%，开始出现亏损。公司对此表示，安防监控业务进一步收缩，因转型调整及前期应收款项进行坏账计提等原因全年亏损6005.83万元。
2013年增长预期强
互联网在经过“十一五”的飞速发展后，鹏博士依旧看好行业“十二五”期间的发展前景。鹏博士在年报中指出，“十二五”是我国经济社会发展的重要机遇期，扩大消费需求，积极稳妥推进城镇化，发展现代产业体系，为互联网的发展创造了强劲的需求动力和巨大的市场空间。
受益行业的快速发展，鹏博士被众多机构所看好。华泰证券分析师孔晓明认为，鹏博士具有明显的价格优势，较高的带宽和较低的价格将在用户心中形成极大的对比度。公司今年欲发展650-700万宽带用户数的目标有望超额完成，实现宽带接入4亿的利润可能性极大。此外，对带宽流量需求较大的ICP内容应用商，如优酷、土豆等将更愿或者更多的使用公司的IDC业务。综合来看，公司2013年业绩确定性较强且具备估值优势，继续维持“买入”的评级。
也有分析师给出了超过10元的目标价。一直看好鹏博士的国信证券分析师王念春表示，考虑到其他政策，如移动转售、民资进入通信行业，大企业合作和股权激励等利好因素，鹏博士的业绩弹性也较好。如果从市盈率估值考虑，给予公司25倍市盈率较为合适，对应目标价为9.5元；如果从宽带用户价值的角度来讲，参照宽带公司海泰平均每用户定价为2000元，长城宽带市场值140亿元，抛开IDC等其他还盈利的因素，对应目标价格为10.45元。按11日鹏博士7.69元收盘价计算，距离券商给出的目标价还有约35%的上涨空间。
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