上期回顾：QFII获准入银行间债市 证监会发文扩大基金开户人群
资管裂变重构券商系基金 多家公司股权临考 摘要：今年2月18日，证监会公布了《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，允许符合条件的券商、保险和私募等资产管理机构开展公募业务。监管层允许券商等资产管理机构开展公募业务后，众多券商正对以设立子公司的形式开展公募业务跃跃欲试，但目前在法律法规层面还存在诸多限制。如果券商为了合规放弃目前参股、控股的基金公司，这意味着至少12家券商系基金面临着股权变动的风波。显然，对于券商而言，开展公募业务的春天，美丽却并不易得。
小编点评:即使券商能够满足法律法规中关于股权比例、“一参一控”以及高管兼任的条件，即使“大集合”转型公募，但是在外界的眼中，券商开展公募业务还面临门槛，除了理财、自营、投行，三者之间会有利益冲突的，面对基金公司单纯做基金、资产管理的，基金的制度优势还在，究竟谁的能力更胜一筹，似乎尚未有定论，毕竟到时要凭券商发行的公募基金产品业绩来说话。 南方食品派发产品 华夏基金可领61656罐黑芝麻乳 摘要：A股史上首例“实物分红”——南方食品(000716)向股东派发黑芝麻乳备受关注。公告显示，除大股东黑五类集团外，股民每持有公司1000股将发放一礼盒(12罐装)黑芝麻乳产品。而根据公开资料，华夏基金旗下华夏红利混合，华夏行业精选等两只基金分别持有南方食品384.34万股、129.52万股，如此算来，合计可以领取到61656罐南方芝麻乳产品。
小编点评：南方食品这一另类的“实物分红”手法在A股历史上还是第一次。按照南方食品目前股价来看，相当于花1.2万元获得200元钱的赠品，实在没啥值得兴奋的。如果南方食品股东大会确定将发放黑芝麻乳产品，那么，基金公司将面临如何将产品分给基金持有人的问题。
风险控制敲警钟 ETF创新潮背后存隐忧 摘要：从最新的基金募集申请核准进度公示表中可以发现，ETF的发展方向已经从传统的综合指数逐步扩散至行业指数、债券市场乃至海外市场，多元化发展的态势呼之欲出。目前种种迹象显示，ETF今年将迎来一波新的发行热潮。但套利者汹涌突袭博时深证基本面200ETF的骤起风波，却为众多ETF的管理者们敲响了警钟。业内人士指出，ETF产品管理比普通指数基金产品复杂，也易出现许多意料外的风险。基金公司在大力创新ETF产品的同时，需提高风险意识，谨防“小差错”酿“大事故”。
小编点评：ETF创新的步伐正在不断加快，新产品层出不穷，这对基金公司的管理能力提出了严峻考验。如何防止ETF运行中出现差错、尽可能地平衡各方投资者的利益、防范过度投机的风险，都是未来ETF产品数量壮大后，基金公司需要慎重对待的工作。基金业在大力发展多样化ETF产品的同时，必须同时提高对ETF产品的管理能力，如果管理能力跟不上创新的速度，极易引发不必要的损失。 夯实市场基础 激发QFII“鲶鱼效应” 摘要：自我国的QFII制度实施以来，很多研究者和投资者对其寄予了厚望，期盼QFII制度在其他新兴市场的成功经验能够在A股市场得到复制，希望海外机构投资者能够为A股市场带来先进的投资理念和投资策略，希望QFII能够起到稳定市场的作用。但许多实证研究显示，QFII的表现令人失望。QFII在A股市场中并没有完全遵循价值投资的操作策略，反而更倾向于采取追涨杀跌的趋势交易策略，无论在总体上还是不同的阶段性行情中QFII均表现出短期投资为主的交易行为特征。
小编点评：我们目前亟需解决的问题是，加快证券市场制度规范化进程，夯实市场运行基础，优化上市公司行业分布，提高上市门槛，提升上市公司质量，为价值投资理念的运用打造良好的市场环境，这样才能更好地激发QFII等的“鲶鱼效应”。 基金业务扩张关联交易 多发监管灰色地带待厘清
摘要：随着基金公司业务的扩张，滋生了监管层尚未明确的“模糊地带”。有一种不被限制，也不触发法规的关联交易正在进行，它们存在于子公司和母公司之间、托管行和基金公司之间，成为了监管上的“黑洞”。根据相关规定，和托管银行做定期存款协议是无需公告。基金公司只能和拥有托管资格或者拥有销售资格的银行做协议存款。具体来看，基金公司和拥有托管资格的银行做协议存款，最高不能超过30%，和只拥有销售资格的基金银行合作比例则被限制在5%。
小编点评：一般而言基金公司和银行做定期存款价格都是比较透明的，即使是大小基金公司确实存有议价能力的差别，差距也只有几个基点。如果托管行恰好又是大股东的话，那么此种情况下，存在了多种形式的关联交易，协议存款是否需要被公告有待商榷。
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