今年以来108家上市公司实施了定向增发，其中22家公司股票价格跌破增发价
据同花顺统计数据显示，今年以来已有108家上市公司实施了定向增发，共发行了283亿股，合计募集资金1916.7亿元。而去年同期，仅有42家上市公司实施了定向增发，募集资金905.6亿元。
在IPO暂停的状态下，基金、券商、保险、信托等金融机构将以往打新的重心转移到大举参与上市公司的定向增发上，并且绝大部分已录得浮盈。虽然定增的高门槛让普通投资者无缘其中，但是投资者仍可从定向增发的上市公司中觅得投资机会，可关注那些股价跌破增发价的股票。数据显示，虽然大盘5月份以来一直延续反弹回升的走势，但截至5月23日，108家实施定向增发上市公司中有22家公司股票价格跌破增发价，占比20.4%。
22只股票跌破增发价
数据显示，今年以来已有108家上市公司实施了定向增发，合计募集资金1916.7亿元。与去年同期的42家相比多66家，与去年同期的905.6亿元募资额相比，激增210.6%。
今年以来，上证指数从1月4日的2289.51点起步，一直大幅攀升至2月18日的最高点2444.8点；此后走入下滑通道，跌至5月2日的2161.14点；5月2日以来又呈反弹回升的走势，最新盘价为2288.53点。虽然大盘5月份以来延续反弹走势，但截至5月23日收盘，108家实施定向增发公司中仍有22家公司的股票价格跌破增发价，占比20.4%。
其中，破发幅度最大的为中储股份，其定增价为10元/股，最新价为6.9元/股，股价相较定增价的跌幅为31%。中储股份本次向大股东中国物资储运总公司定增发行8981.14万股，按此计算，其大股东浮亏2.78亿元。破发幅度超过15%的还有9只股票，分别为：靖远煤电（-29%）、太阳纸业（-23%）、西部建设（-22%）、梅花集团（-18%）、云天化（-18%）、保税科技（-18%）、酒钢宏兴（-15%），而佳电股份、方兴科技的破发幅度均为13%。
回看2012年上市公司的定向增发情况，去年共有152家上市公司实施定增，按5月23日收盘价计算，则有51只股票跌破其定增价，跌幅在20%以上的就有32只（按区间复权价）。在这些实施定增的公司中，机构投资者、产业资本及定增大户的身影闪现，由于投资者参与定增持有的股份有一定的锁定期，所以其中不乏投资机会。
投资者两条路径淘金
在今年以来定增破发幅度超15%的公司中，有2家面向公司股东定向增发、4家面向特定对象投资者、4家面向全体投资者，其中机构投资者参与的股票值得关注。
梅花集团的4亿股定向增发由宿迁恩贝股权投资基金(有限合伙)、上海海通证券资产管理有限公司、南京瑞森投资管理合伙企业(有限合伙)、建信基金管理有限责任公司、汇添富基金管理有限公司包揽，按5月23日收盘价计算，以上参与定增的机构已经浮亏4.52亿元。参与方兴科技4255万股定增的新华基金管理有限公司、平安大华基金管理有限公司、华商基金管理有限公司、东兴证券股份有限公司等浮亏1.31亿元。而参与云天化9.7亿股定增的股东浮亏更是高达24.8亿元。
刚完成定增的东湖高新引起了市场的关注。由于东湖高新推出定增方案时的股价低于定增底价（7.32元）逾三成，在63家特定对象无一愿意“接盘”的背景下，一家新成立的投资机构——上海瑞相泽亨投资中心却溢价包揽了其3.0658亿元的定增募资，一举成为东湖高新的第二大股东。幸运的是，5月份以来，东湖高新的股价大幅飙升，区间涨幅38.15%，截至5月23日，东湖高新的收盘价为7.05元/股，上海瑞相泽亨投资中心仅浮亏1130万元。
渤海证券一直跟踪研究上市公司定向增发的投资机会，经过对金融资本参与定增的公司分析，破发程度、股票市值和市盈率对股价的影响程度最为显著。按照跌破发行价的程度，将样本股分为破发0%-15%、15%-30%、30%以上三类，统计发现，破发程度越深，股价表现越好；按照市值大小，将样本股分为35亿元以下、35亿元-70亿元、70亿元以上三类，统计发现，市值越低，股价表现越好；按照PE-TTM大小，将样本股分为20倍以下、20倍-30倍、30倍以上三类，统计发现，PE越低股价表现越好。
渤海证券指出，定向增发过程中主要有两条投资思路：第一，在定向增发的不同阶段，股价有随着定增的推进而逐渐上涨的趋势，期间定向增发对公司业绩的改善预期起到了主要作用。第二，在定向增发过程中股价跌破发行价后的回补机会，这主要是股票破发后上市公司为了保证增发的顺利实施以及保护增发对象的利益，有促使股价回补动力。
当然，投资者在挖掘定增公司股价破发的投资机会中，首先，要注重公司的基本面，分析募资投向项目的前景及盈利情况。其次，把握好入市的机会，因为不论是股东、机构投资者还是产业资本，参与定增持有的股份均有不同的锁定期。在定增实施过程中、定增完成至股份解禁之间、股份解禁后的三个阶段买入股票，收益就会大不相同，或许会带来亏损。(于德良)
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