汽车股今年或现“业绩顶”

    昨日，汽车整车板块领跑蓝筹股，涨幅达2.82%，其中比亚迪上涨8.89%，一汽轿车上涨7.66%。瑞银证券中国证券研究主管、亚太汽车行业研究主管侯延琨接受本报记者采访时表示，今年经济温和复苏，被压抑的汽车消费需求涌现，但是今年将是最后一次的高增长时期，同时，今年汽车股整体上将出现利润率的顶部区域。

    今年以来，汽车板块涨幅明显跑赢上证综指，并持续涌现出一些牛股，如长安汽车，不过上汽集团等汽车股涨势则不明显。侯延琨表示，汽车板块的分化将成为常态，同涨同跌很难，以后关键要靠品牌和产品，其对于整个行业的评级仍然为“中性”。

    市场一直以欧美经验即50%以上的汽车普及率来对应中国市场仍将持续高增长的内在潜力。侯延琨表示，从欧美经验来看，以人均收入来论，中国汽车消费市场看起来能够支持10-20年高增长，但是2-3年后，中国的道路状况将很难支撑中国汽车当前的快速增长。

    他分析认为，目前中国总保有量8000万台，其中轿车5500万台，未来几年每年卖2000万台，其中轿车1200-1300万台。四年后，中国汽车保有量将翻倍。而基建的速度尽管快速增长，但是城市的道路扩展有限，每年只有3%-4%，这也是一些城市限购的主要原因，并且这种限购城市会继续增加。

    另外，在利润问题上，侯延琨表示，我们看到今年车价在跌，成本在上升，但是汽车企业的利润率并没有明显下降，主要是产能利用率超过120%带来的经营性杠杆因素及固定成本摊销减少所致。随着未来几年汽车企业持续的人工提高，车价下降、产能利用率降低，汽车企业的利润将持续下降。□本报记者李晓辉