信达澳银：市场仍处筑底阶段

    信达澳银表示，由于政府对GDP低增长容忍度提高，短期出台大的经济刺激政策的概率不大，加之资金面偏紧和IPO重启预期，市场仍处于继续筑底阶段。但鉴于市场前期的持续调整和低估值现状，预计市场的下行空间有限。

    信达澳银表示，固定资产投资、进出口、CPI、信贷投放等一系列数据低于预期，特别是进出口数据大幅跳水，但除了挤出虚假贸易造成的较大影响以外，5月的同比基数也大幅提高，因此实际情况可能并不像数据反映的那么差，经济增长的波动仍然温和。

    流动性方面，5月份的信贷数据和信托贷款，以及银行承兑汇票下降显著，主要是因为银行受到窗口指导，采取措施结束流动性“空转”。另外，近期银行间市场短期拆借利率飙升，但长端利率纹丝不动，被解读为央行在进行压力测试，相信利率短期飙升只是阶段性的。

    对于市场普遍关注的IPO重启，信达澳银预计，意见稿本身对市场的影响不大，但IPO重启事件仍将在一定程度上给市场带来分流压力。

    至于政策面，信达澳银表示，除非6月份的经济数据出现快速回落，否则将不大可能出现政策转向。因此，市场仍将处于寻底过程，筑底完成的时机最早可能在7月中旬以后。