佛塑科技溢价2倍受让大股东资产 投资收益率仅6.6%

    6月8日，佛塑科技(000973.SZ)发布定向增发公告称，拟收购大股东广新集团所持有的合捷公司55%股份。公告显示，此次收购溢价率221%。

    增发公告还显示，合捷公司目前主要承接Borouge物流服务业务，业绩主要依赖单一客户，服务的年产能约为30万吨，目前已经是满负荷运行。有业内人士指出，在无新增产能的情况下，这就注定了合捷公司在每年能取得稳定收益的同时，收益也将基本固定。  

    定增公告显示，评估基准日为2012年12月31日，交易标的合捷公司总资产41,966.73万元，净资产10,690.60万元，全部权益评估值为34,367万元，55%股权定价为18,901.85万元，溢价率221%。

    合捷公司成立于2007年7月，注册资本7000万元，其中广新投资合计以现金出资3850万元。公司主要从事基于离岸服务外包的国际供应链管理，保税港区货物的保税仓储、分包与物流配送以及与之配套的信息服务。

    若此次增发成功，大股东的数千万投资将获得近5倍的收益。

    目前，合捷公司主要的服务业务是向Borouge提供保税存储、包装和配送等长期物流服务，与Borouge存在长期契约形式的合作，协议约定2008年9月1日到2010年4月30日为项目建设期，2010年5月1日到2020年4月30日为项目营运期。10年合约期间，Borouge将分年定期向合捷公司支付投资及服务费收入共计人民币约8.5亿元。

    公告显示，合捷公司目前提供物流服务的年产能约为30万吨，2012年度，公司的产量为30.47万吨，销量为29.88万吨，最近两年，合捷公司主要服务项目为向Borouge提供保税仓储、分包与物流配送等服务，2012年度，该公司接收的Borouge订单为30.47万吨，2012年末，合捷公司的存货为124.49万元。

    2012年度，佛塑科技实现归属于上市公司股东的净利润1.20亿元，同比下降76.12%；此次增发公告显示，佛塑科技2013年备考盈利预测净利润为9383.62万元。

    合捷公司2011年、2012年分别实现净利润1685.91万元、2463.51万元，扣除非经常性损益后的净利润分别为1690.34万元、1989.69万元。

    佛塑科技预计，2013年合捷公司净利润金额为2266.60万元。

    对此，有业内人士分析称，合捷公司产能已经满负荷，加上单一客户订单和服务已基本固定，也就注定了该公司在目前形势下的收益也基本固定。

    而若以2013年合捷公司预测的业绩计算，佛塑科技拟收购的55%股权对应的净利润约为1246.63万元，投资收益率约为6.60%，上市公司要收回投资成本或需要15年以上。(证券日报夏齐林)