股市“巫师”程定华： 下半年A股不值得乐观

    股市“巫师”程定华：

    下半年A股不值得乐观

    近日，安信证券2013年中期投资策略报告会在北京举行，重庆洪湖东路营业部进行了视频同步直播。安信证券首席经济学家高善文、首席策略分析师程定华针对下半年海外经济形势、国内宏观经济运行格局、A股市场变化趋势、下半年投资机会等重要问题进行了专题演讲，并提出了“A股市场下半年投资机会将弱于上半年”的主要观点。

    中期策略会首先由高善文做宏观报告。高善文认为，在实体经济层面，2009年经济危机之后，全球经济活动的特征发生了重要的变化，各国央行开始使用“电击疗法”刺激经济，经济波动呈现出一种脉冲特性，“这基本可以解释2009年以来实体经济和资本市场展示的脉冲式的波动运行状态。”

    而有着“巫师”之称的程定华则笑言，他所作的报告是带有“强烈个人主观预测”性质的报告。在报告中，程定华认为，从企业盈利、无风险收益率、风险偏好这三个角度来观察中国资本市场，预计下半年A股市场的投资机会可能会弱于上半年。程定华认为，股市更多地是反映微观情况，当前我国A股上市公司多数面临企业盈利恶化、现金流不充裕的情况，在这种背景下，所谓的“估值(向上)修复”不太可能轻易发生。在行业配置上，程定华建议配置属于弱周期行业的银行、交运、食品饮料等股。