资金面紧绷 大盘仍有二次探底可能

　　昨日,沪深股指探底反弹。最终,上证综指报收1994.27点,下跌0.61%;深证综指报收923.08点,微涨0.09%;两市成交额比周二略有放大。

　　在市场热点方面,短线结构性行情特征仍比较明显,中小盘股持续逆袭,创业板指再创年内新高。同时,从上周后半周起,受“央行已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供流动性支持”和“国家加快推进棚户区改造”等利好消息的影响,大盘权重板块略有转暖迹象,地产、银行、水泥等板块个股表现较强。

　　近期,在板块及个股表现方面,有三大特征值得关注:

　　一是工商银行(601398)和中国石油(601857)在6月28日尾盘出现的快速强拉,到底是什么性质的资金进行的拉高?拉高的意图又是什么?我个人认为,以连续的大单进行强拉并不是汇金的风格,而且,在大盘断崖式下跌已基本止跌的背景下,汇金也没有必要这么做。因此,对于工商银行和中国石油这两只“巨无霸”当日尾盘的拉抬行为,更像是一部分资金在年中结束前,基于“做账”的要求,刻意做高收盘价,并引发其他资金补仓形成共振而导致的结果。

　　二是地产板块的反弹。自5月底以来,地产板块的跌幅比其他板块更大。近日有消息称,房企融资和再融资有望放开,地产板块整体反弹。虽然证监会对该消息进行了澄清,称“违规房企仍不可上市再融资或重组”,但言下之意却很明白,那就是“合规房企是可以这么做的”。在低估值和基本面改善的支持下,地产板块未来仍存在一定的估值向上修复空间。

　　三是传媒板块卷土重来。传媒板块的看点主要有两个:一是国家财税政策的支持;二是向新媒体转型,从而戴上“TMT概念”的光环。对于传媒板块,投资者选择投资对象的最重要因素应是外延扩张空间的大小,以及扩张在概念上和业绩上能否给股价带来新的想象空间。

　　短线来看,A股市场以资金面紧绷为导火索,以对宏观经济向弱、IPO可能重启的担忧为主要做空理由的一轮快速下跌已经宣告结束。但是,目前尚未看到基本面改善的信号。在股市制度上,除了喊话式利好之外,真正的制度红利有限;在供求关系上,IPO重启箭在弦上,民众的投资信心已降到冰点。所以,“快速下跌”的过程已然过去,但“底部”的雏形仍未显现,短线大盘仍存在震荡反弹的可能,但总体弹升空间不大,甚至不排除在反弹后出现二次下探的可能。在操作上,建议投资者继续保持较低仓位。申银万国 徐明