证监会：国债期货上市不会影响股市基本走势

中国经济网北京7月5日讯 今日，证监会召开新闻发布会，会上记者提问：“上市国债期货对市场走势有无影响？”证监会新闻发言人表示，国债期货上市不会明显分流股市资金，不会影响股市基本走势。

发言人表示，国债期货是国际金融市场成熟、简单的利率衍生产品，是管理国债价格波动的基础工具。开展国债期货交易，是深化金融市场改革和推进资本市场创新的重要举措，有利于国债市场和期货市场持续健康发展，推动利率市场化改革进程。

近期，货币市场利率波动，银行间市场流动性一度出现紧张，债券市场和股票市场波动也较大。有观点提到，推出国债期货是否会导致明显分流股市资金，是否会影响股市走势。我们认为，国债期货的推出并不会导致这一情况，同时，国债期货作为利率期货的一种，将丰富市场的利率风险管理工具，有利于市场参与者管理利率风险。

第一，国债期货市场和股票市场在基础参与者、运行方式等方面存在明显差异。国债期货市场参与主体与现货市场的参与主体密切相关，主要是商业银行、保险公司、证券公司、基金公司等金融机构以及其他专业机构投资者、法人投资者等类型投资者，与股票市场的参与主体有较大区别。另外，国债期货专业性强、技术门槛较高，我国实施严格的投资者适当性制度，中小散户参与有限。第二，从国债期货的价格变动特点和产品风险属性看，国债期货价格波动率小，例如，近期市场5年期国债和7年期国债价格最大日波动幅度均远低于2%。因此，更适合机构投资者参与。第三，国债期货以国债现货为基础，其价格最终由现货市场决定。国债期货投资者更关注的是与国债期货交割品相对应的现货市场供求状况、利率变化趋势以及宏观经济走势。影响股市因素较为复杂，既是经济运行状况的反映，同时也受到资金供求、投资者心理预期等多重因素的综合影响。国债期货上市不会改变这些因素，因此也不会影响股市的政策预期和基本走势。国际市场的实证也表明，上市国债期货对股市的正常运行和走势影响不大。第四，从沪深300股指期货市场实践看，市场运行3年多时间，成交较为活跃，但市场存量保证金规模仅200亿左右；与股指期货相比，国债期货专业性强，波动小，上市初期参与者规模有限，机构投资者参与需要一个过程，保证金规模可能比股指期货更低，不会明显分流股市资金，更不会加剧货币市场资金紧张。