警惕中低评级信用债风险

　　本周央行在公开市场上继续保持“零操作”，合计净投放资金460亿元。由于月末时点已跨过，资金利率显著回落，已恢复至接近正常水平。昨日，上证国债指数收盘涨0.01%至138.17。

　　虽然昨日商业银行有4000亿元左右的存准补缴，但并未对资金面造成显著冲击，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）仅隔夜品种小幅上扬3.20个基点至3.38%，其余品种继续全线下行。

　　分析人士指出，目前隔夜SHIBOR虽然比“钱荒”时大幅回落，但仍处于3%上方，显示隔夜资金维持在偏紧的状态。而目前市场的利率水平预计将成为下半年的常态。

　　在资金面明显宽松、国内经济数据偏弱的情况下，债市有所回暖，收益率下行明显。分析人士指出，下周资金面若保持平稳，债市将维持在震荡整理的格局，收益率继续修复下行。

　　值得注意的是，近期多只信用债被下调评级。海通证券固定收益分析师姜超指出，下半年信用评级下调将成常态，警惕中低评级城投、产业债。