A股市场分裂成不同部分 新牛市能否起步？

　　今年3月份之后,创业板与主板市场走势开始出现明显反差,而6月下旬呈现量变到质变。其间,上证指数跌破1949点,创下调整以来新低1849点;创业板指数也一度调整,但很快就企稳回升,上周还创出本轮反弹的新高。

　　一边是牛市,一边是熊市,A股市场分裂成不同的部分。

　　据《证券时报》

　　A股市场分裂

　　一边是蓝筹股集中的上证50或更大范围的上证指数,低估值、低涨幅;一边是成长股集中的创业板,高估值、高涨幅。今年以来,创业板累计涨幅为48%,上证指数累计下跌11.5%。

　　统计显示,6月份以来A股涨幅前30名个股中六成是中小板、创业板股票;跌幅前30名中只有不到三成是中小板、创业板个股。

　　以往我们说结构化行情,不会想到创业板的创新高与蓝筹股的创新低共存。抛开大盘炒个股是常见的市场思维,但在大盘创新低时,另一个指数持续走强,却是相当罕见。以往惯例是,大盘创新低时前期涨幅大的个股即使不补跌也要陷入短线调整,这叫“大河无水小河干”。显然,以往的A股市场逻辑范畴被彻底颠覆了。

　　创业板掀新造神运动

　　这已经不再是以往的A股市场,一个侧面写照是,去年7月初上证指数在2100点附近,与当下的2000点差别不大,但部分成长股已经实现股价翻番,不少传统周期股则跌幅较大。

　　数据显示,截至7月5日收盘,创业板整体市盈率为48倍,是A股市场整体市盈率12.4倍的近4倍,这是创业板估值溢价的高峰。高估值的背后,一个市场疑问是,创业板需不需要业绩支撑。和历年一季度相比,今年一季度创业板净利润增幅创出历史最低值,且增收不增利的现象未能改善。半年报披露期即将到来,目前已经发布半年报预告的创业板个股业绩预增数量接近一半,这个比例与其惊人的涨幅并不匹配。

　　创业板的造神运动没有结束,实际上,新一轮造神运动可能刚开始。这是牛市的强者恒强特征。

　　A股新牛市能否起步

　　上证指数与创业板指数存在巨大的牛熊反差,但是,创业板毕竟在A股总市值中占比较小。A股怎样进入大牛市?以往的思路是,寄望于金融地产等传统蓝筹股大涨——风格转换。

　　有没有新的思路?或许还有另一条路,即类似创业板风格的新兴产业、受益经济转型的各类产业成为A股的主角。在目前创业板成长故事被反复挖掘、市场严重超买的格局下,即便是创业板本身,如要继续牛市之路,也需新思路。

　　所以,经济转型、朝阳产业等乐观预期是支撑创业板牛市的基础,但故事持续讲下去并不容易。美国科技股成功的背后,是不断地大浪淘沙。如果新股大量发行与垃圾股大量退市同时进行,A股或能找到新牛市的基础。