谭中和：养老金投资运营需求迫切 促进保值增值

　　养老金投资运营需求迫切

　　——访人力资源和社会保障部社保所养老保险研究室主任谭中和

　　本报记者 苏 琳

　　记者：近年来，怎么更好地促进养老保险基金保值增值？

　　谭中和：“养老保险”已经连续3年成为两会期间老百姓最关心的十大问题之一。调整养老保险基金投资政策，促进基金保值增值，已成为养老保障事业改革发展的一项迫切任务。将养老保险基金投资运营，不失为有效方法之一，由国家成立专门机构来统一管理和运营。这样有助于超越部门或地方利益，投资运营的视野更开阔、渠道更多、独立决策的能力更强。

　　记者：养老保险基金投资运营难在哪？该如何解决？

　　谭中和：养老保险基金投资运营，要解决3个最基本的问题，即“谁来管理、如何投资、怎么监管”。这就需要通过设计科学的管理体制来明确政府、参保人、市场三方的责、权、利。

　　首先，管理主体（主要指投资主体）是谁，是政府行政管理部门，还是非政府部门、非营利性的专门机构，抑或是市场金融机构（包括基金公司、保险公司、投资银行、专业的养老金投资机构等）。管理主体直接影响参保人权利表达的渠道及能力，影响个人账户基金的投资风格及收益水平，影响整个金融市场尤其是资本市场的资源配置效率。其次，如何投资，这就要求在投资主体确立之后，设计相应的投资运营模式，包括建立组织机构、明确投资策略、选择投资工具等。最后，怎么监管，要求明确监管主体、监管方式、考核指标、激励与约束机制、风险分担机制，以及准入和退出机制等。

　　记者：您对基本养老保险基金投资运营有何建议？

　　谭中和：尽管各界已经达成共识，基本养老保险基金必须投资运营，才能实现保值增值的目标。但由于种种原因，我国基本养老保险投资运营办法迟迟未能出台。对此，我有三条建议。

　　首先应理清思路，查明家底，为投资运营打好基础。基本养老保险基金是参保缴费人和受益人的共同资产，从产权属性上，不属于国有资产。政府对基本养老保险基金的管理，应比照国有资产进行有效管理。建立基本养老保险基金资产统计报告制度，使参保单位、参保人和受益人清楚地了解基金资产的运营情况、负债情况。

　　第二，在投资运营办法难产之时，可考虑临时过渡性保值增值策略。如中央财政对到2012年底的积累基本养老保险基金全部或部分发行特种定向社保国债，彻底解决社保基金购买渠道问题，赢得时间，将基金的利息损失降到最小。鉴于未来三年的通胀预期大约为4%左右，特种定向社保国债利率可暂定为5%至6%左右。这是一个双赢的举措：既可提高基本养老保险基金收益率，免除负利率之害，还可为中央政府实行经济增长计划进行融资。

　　最后，在条件成熟时，完善基本养老金投资运营和监管体制，出台实施基本养老保险基金投资运营办法，实现基本养老保险基金投资体制的市场化与资产配置的多元化，提高整体收益率。