今年以来，在我国经济结构调整的背景下，市场最突出的特征就是跷跷板效应。一方面是传统周期性行业的萎靡不振，另一方面是创新成长股的屡创新高。对此，笔者有以下三点看法：
首先，成长股的崛起，是市场认识到经济的冷热不均后的理性判断；其次，翻倍黑马股的特征，原本就是以小型创新公司为主的。市场并不是因为是创业板公司才去炒作，而是这种特征更多的体现在创业板公司上；三是，创新成长股分化行情早已出现，投资者需要仔细甄别。
那么如何对成长股的投资进行鉴别呢？
目前，很多投资者对已经出现动态高估值的个股持有观望的态度，期待股价能够回调到自己的心理价位，但现实是股价在持续走高中，致使动态市盈率已经超过50倍。这该如何理解呢？笔者认为，当前的市盈率，不是不重要，但绝不是独有的指标，只有不停的去预估产业前景和利润增长速度才是王道。
另一方面，对于估值已经很高的股票，真实的核心风险不在“贵”而在“假”。
当前，许多热门行业及公司，短期因为某个产品，或者某一事件驱动，导致短期利润大爆发，从而受到市场的热炒。所以，必须回避短期的“伪成长股”，选择能够长期持续稳定盈利的公司。
那么持续成长的公司是怎么样的呢？ 首先，这样的公司不受宏观周期影响，即具有独立景气度。其次，行业总体上是处于新兴产业中，越有创新能力的公司就越有爆发力。再次，行业空间巨大，品牌号召力强，利润率不断上升，而且客户长期粘性强，以保证公司长期稳定快速赚钱。
在确定了公司的成长性后，如何获得超级收益就显得至关重要。一是，要重点研究不受宏观影响的独立景气行业；二是，从小型公司入手，特别是创新成长类的；三是，集中持股，重仓出击，不入虎穴，焉得虎子；四是，长期跟踪，坚决死捂。
（作者系深圳森瑞投资公司总经理）
策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。
深圳森瑞投资 林 存
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