下半年整体平淡 结构性机会仍在

　　昨日,沪深股市震荡整理,大盘先跌后涨,创业板指数盘中一度创出1153.07点的反弹新高,再次刷新本轮升势自去年底启动以来近8个月来高位……

　　2013年全球股市可谓跌宕起伏,A股上半年在一波三折中也跌去12.78%,债市亦因“监管强化”和“资金紧张”遭遇调整。近日上投摩根基金在其发布的下半年投资策略报告中指出,中国经济前行动能放缓,已步入中速增长的调整期,A股在多因素作用下三季度前半期或继续维持低位震荡行情,后半期市场有望重新回升。同时,下半年结构性机会仍存,将主要集中在TMT、医药、节能环保、高端制造等行业中。

　　宏观方面,上投摩根指出,年初以来中国经济动能有所减弱,但大致维持在中速增长区间,政府似对”七上八下”的经济增速能够接受。短期来看,基建和房地产投资的持续复苏仍将成为短期内经济的支撑,消费增速的低点已过,正逐步企稳回升;而结构性转型和深化改革的进程将决定经济增长的可持续性。通胀方面,在经济平淡,财政稳健及大宗商品弱势三大因素的叠加下,料下半年通胀基本无忧,全年CPI预计为2.7%左右。下半年货币政策或重在调整结构和市场机制的作用,因而银行间流动性将从中性偏松转向中性偏紧。

　　A股方面,上投摩根指出,目前个股分化的行情将会延续。因此,投资上应寻找真正基本面过硬的个股逢低吸纳。此外,新股停发与重启料不改变原有市场趋势,决定市场方向的依然是宏观面和资金面。新的发行制度向市场化又迈进了一步,反而有利于发行定价中枢的下移,新股中蕴含着较多机会。

　　展望后市,上投摩根基金指出,在目前市场估值偏低的情况下,整体估值继续下行的空间有限,市场在三季度前半期或将维持低位震荡行情,后半期随着资金面的稳定、IPO重启效应明朗和十八届三中全会的临近,市场有望重新上升。预计下半年市场整体表现平淡,但结构性机会依然存在,主要集中在TMT,医药,节能环保,高端制造等行业中。而与中国经济转型背景相吻合的公司,可望会有较快成长和较好业绩表现。

　　招商证券表示,市场主力采取“进二退一”的方式通过盘中震荡充分消化前期获利盘,因此我们认为目前仍处反弹周期中,指数仍具备一定上涨空间。