北大学者建议放开IPO　发挥股市直接融资功能

　　在近日举行的“2013上半年北大光华经济形势与政策分析会”上，北京大学研究生院副院长、光华管理学院会计学教授姜国华建议放开IPO，发挥股票市场直接融资的功能。他说，目前的股市困局对企业、对投资者、对国民经济发展都是不利的。

　　姜国华称，据媒体统计，中国的股票市场诞生短短23年，就已经经历了8次IPO暂停，累计暂停时间达到4年半之久。统计显示，前7次IPO暂停期间，大盘上涨4次，下跌3次；本次IPO暂停从2012年11月16日开始，其时上证综指在2010点左右，暂停IP O后上涨至2434点高位，然后下滑到当前与IPO暂停前基本持平的状态。过去几年中，政策倾向于限制资金向房地产行业流动，但房地产上市公司债务融资反而增加。制造业资产负债率的下降主要不是因为盈利和股东权益的增加，而是因为债务融资的大幅度下降。IPO暂停、再融资限制给两类企业都造成了一定的融资困难。

　　姜国华认为，证监会应该尽快进行彻底的发行制度改革，走市场化道路，放开IPO及再融资审核，扔掉对拟融资企业的价值判断习惯，把选择权、定价权交给投资者。不如此，我国股票市场就不能完全发挥股权市场的直接融资功能。