中报印证盈利能力分化 业绩证伪助A股“排雷”

　　伴随中期业绩披露大幕开启,与宏观经济同步经历转型“阵痛”的上市公司,将面对公众交出半年的成绩单。

　　步入业绩“证伪期”的上市公司,不可避免地呈现估值分化。面对随之而来的中报行情,投资者该如何掘金,又该对哪些“地雷”警惕再警惕?

　　中报:印证盈利能力分化

　　13日,A股迎来2013年首份上市公司中期业绩报告。创业板上市公司华平股份公告显示,上半年营业总收入同比增逾八成,净利润同比增幅则达到1.33倍。

　　凭借这份亮丽的成绩单,华平股份在上周首个交易日不出意料地收获涨停,次日延续强势,录得近2%的涨幅。

　　与之相比,中小板中报“首秀”无疑逊色不少。圣阳股份上半年营业收入和实现归属于上市公司股东的净利润双双下滑,且降幅均在两成以上。

　　这无疑是一个缩影——在经济转型的背景下,政策的引导以及产能过剩、需求不足等市场不利因素的考验,正令上市公司经营状况和盈利能力出现日益明显的分化。

　　光大证券财富管理中心执行董事曾宪钊认为,在经济增长整体处于平稳状态的背景下,把握“调结构”的机会将是今年A股投资者寻找赢利点的主要方向,新兴产业中的确定性增长公司依然值得重点关注。

　　创业板:利润增速与估值提升速度难匹配

　　创业板指数年内累计涨幅最高逾六成。这也使得创业板上市公司的中报表现备受关注——惊人的涨幅背后,到底是坚实业绩的支撑,还是盲目甚至疯狂的估值透支?

　　人们的疑惑不无道理。部分具备高成长的创业板公司,业绩表现的确可圈可点。与此同时,分化也趋于显著。全部355家创业板公司的中报预告显示,199家上市公司中期净利润同比上涨的同时,156家上市公司同期业绩下滑甚至亏损,预忧比例超过43%。

　　曾宪钊援引数据分析认为,从中报预告来看,创业板利润增速为3.5%,不足中小板9.4%的一半,这表明创业板利润增速与估值提升速度无法匹配。虽然整体而言创业板仍有机会,但缺乏核心竞争力或产品成熟度不足、技术更新过快的公司显然隐藏着不容忽视的风险。

　　中报行情:掘金,也需防地雷

　　弱势A股正迎来新一轮“中报行情”。投资者竖起了耳朵、睁大了双眼,试图从一份份报表、一组组数据中发掘出“黄金”。

　　在海富通基金看来,中报发布意味着市场进入了业绩“证伪期”,个股走势势必随业绩情况发生分化。业绩不达预期且估值过高的上市公司,将难以避免地面临调整压力。

　　这意味着掘金的同时,人们仍需要提高警惕,提防踏入陷阱,甚至踩中地雷。

　　事实上,即使是在预告中报喜的上市公司,也存在业绩向下修正的风险。

　　作为首家披露中报的中小板上市公司,圣阳股份曾预计公司中期净利同比增加0~30%,这与其最终披露的数据相去甚远。信隆实业则因户外运动器材市场需求低迷及人民币加速升值等原因,而将上半年业绩由预计盈利调整为预计亏损,“变脸”幅度高达近400%。

　　在一些市场人士看来,在国内经济复苏动能不足、结构转型步入关键期的背景下,部分上市公司会不可避免地出现盈利能力下滑,甚至被市场所淘汰。对于投资者而言,在弱市中掘金“中报行情”,仍需对不同行业和不同企业应对转型的能力作出更加清醒和理性的判断,既要挖掘超预期的优质标的,也要回避存在投资风险的公司。

　　而从更长时间来观察,只有满足了可代替技术少、行业利润已开始释放、在产业链中具核心垄断优势的上市公司,才有可能在“调结构”的长跑中,成为最终的胜利者。