政策上，可以适当增加首发公司数量，但要严格限制募集资金量，特别要严格限制多次增发圈钱
◆导报评论员 兰恒敏
中国经济发展不缺资金，缺的是对资金的有效配置。如果把证券市场融到的多且滥的资金，匀一部分给创新能力强的未上市小微企业，资金的使用效率将大大提高。
招行A 股285亿元配股再融资方案刚出，A 股年内最大再融资宣告启动。7月24日京东方A 公告，拟非公开发行95亿-224亿股股份，募集资金净额不超过460亿元。
招行和京东方分别代表了两种不同的融资情况。
上市银行从股市融到的资金多，但分红更多。根据“港澳资讯”统计，招商银行迄今累计总融资额391.9亿元，总派现额459.5亿元；工商银行总融资额1053亿元，总派现额3803.5亿元；建设银行总融资额602.9亿元，总派现额2869.6亿元；中国银行总融资额1017.8亿元，总派现额2369.4亿元；农业银行总融资额685.2亿元，总派现额1110.8亿元。四大国有银行全部是派现大于融资。其他中小银行虽然派现总额不及融资总额，但派现总额与融资总额比基本在0.3以上，显示了一定分红能力。
总之，银行类上市公司虽然是“用投资者的钱赚钱”，算不上“英雄”，但整体上对投资者的贡献大于对投资者的索取。对于这类再融资，投资者没什么意见。
京东方A 则是实业类上市公司中又烂又贪的典型。京东方A已经成为名符其实的两市“融资王”。上市10年来，公司亏损近80亿元，累计融资258.3亿元，分红派现仅有0.66亿元。现在又狮子口大开，融资460亿元。投资者要问：凭什么！
公司公告称，“募投项目全部建成后，其产品将覆盖几乎所有的面板应用领域，提升公司市场话语权”云云。我们不听这个——所有圈钱的公司无一不把拟投资的项目说得无比美好、令人振奋。自说自话不足为凭。
此前京东方A已经增发4次，再融资248亿元（首发10亿元）。投资者已经给予了足够的真金白银支持，管理层一次次地给予宽容和扶持，现在公司又要翻倍圈钱，是可忍孰不可忍。
有人说，此次京东方A 是非公开增发，是从特定的战略投资者手中筹钱，不会损害流通股股东的利益。这种认识是错误的。
首先，低价增发后，股本扩大，将稀释未来的利润（如果有利润的话），损害原有股东利益。
其次，虽然此次增发对象主力为北京国有资本经营管理中心等三家战略投资者，但还包括了基金公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者等，而这些机构的原始资金都来源于普通投资者。即，460亿元看似由几大“善人”出，但实质都是“社会”资金。
一个实业型公司，已圈258亿元，拟圈460亿元，加起来718亿元，经营业绩亏损累累，回报股东约等于零。一次次画大饼，一次次张大口，这样不负责任的公司为什么还要继续让它存在？
国务院决定，从今年8月1日起，对小微企业中月销售额不超过2万元的增值税小规模纳税人和营业税纳税人，暂免征收增值税和营业税，预计超过600万户小微企业受益。我们假定每户小微企业一年免交1万元增值税和营业税，则一共免收600亿元税。
什么概念？国务院出台的惠及全国小微企业的免税收益，跟京东方A此次圈钱的数量差不多！“京东方A跌倒（否决再融资），全国小微企业吃饱”。
中国证券市场融资、再融资太多太滥，京东方A不过是个精致的圈钱典型。创业板频繁出现的超募现象更是无法枚举。管理层应该深刻反思。
一家实业型公司，一般募集十几亿元资金足矣，而我们的上市公司动辄几十亿、上百亿地圈钱，谁受得了？真正急需资金支持的小微企业却望眼欲穿。政策上，可以适当增加首发公司的数量，但要严格限制募集资金的数量，特别要严格限制多次增发圈钱。
手机看中经
经济日报微信
中经网微信
