市场赚钱效应趋弱 中小投资者急需"防空"武器

　　近期市场震荡纠结于2000点关口，伴随着创业板的调整，市场赚钱效应趋弱。今年以来如果投资者没有押中创业板，恐怕赚钱不是件容易的事情。随着创业板的回调，市场为数不多的财富热土也在消失。对于多数普通投资者而言，最大的痛苦不在于赚不到钱，而是缺乏避险和赚钱的工具。假如现在多空分级基金出现，将大大弥补普通投资者的缺憾和无奈。

　　在股指期货推出后，机构投资者告别了只能单边做多的时代。但市场一直没有给普通投资者提供门槛低、操作简便的做空工具。这种遗憾自2008年南航认沽权证下市之后就一直延续至今，实在没有理由再持续下去了。从市场中国投资者结构分布看，中小投资者占绝大多数。有统计显示，投资金额在5万以内的投资者占投资者比例达80%以上。每当市场下挫之时，机构投资者可用空期指来对冲风险，而普通投资者的资金实力完全达不到期指的门槛，连练兵的资格都不具备。对于交易机制、资金实力、信息获取等均处于劣势的普通投资者，如果连一件抵御熊市的武器都没有，等待着他们的悲惨命运可想而知。

　　显然，这种制度缺陷对多数投资者难言公平。各类投资者拥有起码平等交易环境这个要求并不过分。而这种不公平已经持续五年了，并且这五年恰恰是基本单边下跌的五年。毫无疑问，多空分级基金产品，既适应了市场的需求，也弥补了分级基金现有的一些缺陷。这种迷你版的“股指期货 ”将成为普通投资者抵御熊市的盾牌，对冲下跌的安全垫。事实上，多家券商也已推出不同方案的多空分级产品，但受限于无法在交易所上市交易。

　　当下分级基金大部分已经溢价交易，这导致其看跌做空功能基本丧失；同时，B类份额的价格杠杆逐渐变小，吸引力也逐渐降低。如果市场持续下跌，很多分级基金B份额下拆将不可避免，随之而来的去杠杆化将导致分级基金的吸引力逐步下降，这个产品将失去其自身魅力。如果多空分级基金应运而生，对普通投资者和基金公司都是一个福音。

　　对于机构投资者而言，这种迷你版的“期指”同样具有吸引力。很多市场投资人士对多空分级产品表现出很大期待，有的甚至直言在未来发行的新产品可能会考虑增加契约条款，投资于这种多空分级基金。很多分级基金是各种投资者的投资特色工具。与股指期货相比，这种多空分级基金的杠杆性更弱，波动也会比股指期货小，操作简单易行。多空分级基金一旦推出，将成为继股指期货、融资融券后的又一做空工具，为公募基金行业的创新产品开辟出一条新路。