短债有机会 长债有压力 弱复苏下宜股债并进

　　历经钱荒洗礼后，7月以来债市仍呈现弱势，信用债评级下调事件频发，大量中低评级信用债遭遇抛售潮。未来债市是否仍有机可寻？专家认为，未来短债可能有机会，不过长债可能仍面临压力。

　　众禄基金研究报告表示，从宏观层面来看，PMI反季节回升，对经济增速下行的悲观预期有所扭转；从资金层面来看，央行近期在月末回购利率上升的同时及时进行了逆回购。从这个角度来看，央行不希望资金利率大幅上行，但也不会过多释放流动性，基本维持紧平衡状态，资金利率中枢相较前5个月有所抬升。但从利率结构来看，期限利差位于历史低位，收益率曲线过于平坦，在流动性紧平衡的形势下，这样的期限结构无法长期维持。从未来走势预期来看，最有可能发生的情况是，长端收益率上行，而短端收益率下行。信用利差位于相对比较高的位置，在经济增速悲观预期有所扭转的情况下，信用利差有一定收窄的空间。

　　诺安稳固收益一年定期开放债基拟任基金经理谢志华表示，未来一年，利率债收益率波幅有限，从基本面角度，相对而言下行概率更大。

　　“下半年，利率债和中高等级信用债相对安全，但目前市场波动较剧烈，需稳定后介入。低等级信用债则面临信用资质恶化、外部评级调低、质押资格丧失等不利情况，信用风险及流动性风险并存，需尽量回避。 ”谢志华表示，在投资策略上，将主要选择中高等级信用债，并在利率债有绝对配置价值时适当参与。

　　有专家表示，8月份短期理财基金与货币市场基金收益率将会低于前两个月，但是仍将好于一年定存利率，对于管理流动性的投资者和风险承受能力弱的投资者来说，仍是较好的投资品种。 对债券型基金来说，可以关注债券配置风格比较灵活的品种，组合中短融占比较高以及组合期限较短的品种，在股指上行阶段，也可以适当关注转债类以及对股指参与力度比较高的品种。

　　上投摩根基金也表示，前期资金紧张使得债市短期受到流动性冲击，但并不会改变市场总趋势，未来债市仍将平稳增长，基本面仍然向好。而且近一阶段资金紧张有所缓解，经过此番调整，债券估值明显回升。目前债券投资价值提升，未来一年获得资本利得的机会将大为增加。在宏观经济仍然处于缓慢复苏的状况下，投资者资产配置上宜股债并进，将债券市场作为抵御市场系统性风险的重要配置手段。