今年六月份以来，由于国内现货市场菜粕紧缺，菜粕近月1309合约一路走强，正在上演逼仓行情；但是菜粕主力1401合约一直在区间2180—2330内维持震荡走势，说明投资者认为后市菜粕的供不应求状态会有所缓解。截止上周四，菜粕主力1401合约报收2253元/吨，较上周一上涨4元/吨，持仓量基本不变，成交量大幅下降，市场参与热情减弱。
从影响因素来看，首先，国内菜粕供应偏紧。虽然新菜籽已经上市2个月，但目前国内长江流域国产菜粕仍然供不应求。由于国家菜粕进口政策从严，今年我国进口菜粕数量大幅减少，根据海关数据显示，1至6月我国共进口菜粕仅1.03万吨，而上年同期则高达30.39万吨。在进口菜籽不能大量入关的这段时间里，供应偏紧的局面或难以有效改变。
未来全球油菜籽增产量大。私营分析机构Informa经济公司发布的最新报告显示，2013/14年度加拿大油菜籽产量为1550万吨，高于早先的预测为1530万吨，而上年仅为1330万吨。2013/14年度全球油菜籽产量预计为6520万吨，不仅较早先预测的6490万吨有所提高，而且更是大大高于上年度的6250万吨。
现货价格坚挺。截止8月9日，湖北武汉菜粕报价3120元/吨，较上周同期上涨140元/吨，其他主产区如合肥报价3100元/吨，较上周上涨100元/吨；长沙3100元/吨，较上周上涨100元/吨。根据汇易网的报价，国产加籽粕报价都在3200元/吨以上。另外，湖北江苏菜籽报价均为5200元/吨，维持稳定。
宏观面上，国家统计局上周五公布经济数据显示7月CPI同比增长2.7%，PPI同比下降2.3%，略好于与市场预期。美联储Fisher上周四表示，9月份开始缩减量化宽松措施规模是合适的时机；如果经济状况一如美联储预期，预计QE规模将从下月开始缩减。
短期国内菜粕市场的供给紧缺难以改变，这从1309合约的逼仓行情也可看出。长期来看，加拿大菜籽丰产是大概率时间，后期将会缓解国内菜粕供给不足的问题，但是国内的菜粕需求后期是否也会缓慢增长目前仍不确定，并且宏观环境对于长期走势也有很大影响，所以综合来看，菜粕的长期走势仍然存在变数；可以认为如果后期宏观环境没有明显好转，菜粕1401合约将在供给量充足的压制下逐渐走低。建议密切关注菜粕主力1401震荡区间2180—2320的突破，若不能有效突破，短期可以考虑下轨做多、上轨做空的策略。申银万国期货成都营业部咨询部
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