资金紧张理财产品收益率或将走高 寻找高收益产品

　　银行间市场资金提前紧张理财产品收益率或将走高

　　离月底还有一段日子，银行间市场资金紧张局面就提前到来。本周前两个交易日，上海银行间市场各期限的资金拆借利率几乎全线上涨。分析人士预计，未来两周市场资金价格将维持高走的局面，基于银行间市场利率定价的稳健收益型理财产品，收益率也将水涨船高。据预测，随着利率市场化进程加快，未来银行理财产品也将迎来较大的变革。

　　市场资金紧张或成常态

　　本周一，6个月以下期限的上海银行间同业拆借利率(SHI-BOR)全线上涨，其中2周SHI-BOR 大涨133.30个基点，报5.1560%，创下8月2日以来新高。截至周二中午，资金紧张局面仍未改观，各期限SHIBOR 继续大涨，其中14天SHIBOR 上涨31.10个基点，报5.4670%。

　　根据以往规律，除了6月份资金市场情况特殊外，大部分月份资金紧张的局面都是出现在临近月末。而本次不到8月下旬，银行间市场资金面就开始紧张了，多少有些令人意外。

　　业内人士分析，6月钱荒过后，各家银行一方面纷纷出售资产，进行降杠杆，另一方面则减少资金错配，这两方面都间接推高了市场资金价格。上述人士表示，紧平衡将是未来一段时间银行间市场的资金状况。

　　稳健收益理财受益最大

　　目前银行理财产品以固定收益类资产为主要投资标的。普益财富数据显示，2013年1-7月，债券与货币市场类理财产品共发行11771款(占比47.79%)，是市场上份额最大的一类产品。而银行间市场资金面是否紧张，对此类产品的收益率带来的影响最为直接。如6月份银行间市场资金收益率暴涨阶段，各家银行发行的此类理财产品预期收益率也大幅提升，6月流动性紧张缓解后，7月理财产品收益率全面大幅下滑。不过，7月下半月银行间市场资金收益率整体还是小幅上升，理财产品收益率下滑后，整体中枢仍高于6月流动性危机前的水平。

　　申银万国分析师屈庆认为，7月经济数据扭转了市场对经济的悲观预期，导致资金长期收益率上行，央行公开市场操作“放短锁长”，收益率曲线可能继续陡峭化。预计8月维持平稳，9月受季末效应影响，收益率可能再次大幅上行。

　　理财产品变革将近

　　近期热议的利率市场化也将对理财产品带来较大的影响。目前央行已全面放开金融机构贷款利率管制，距离利率完成市场化只剩下“放开存款利率”这最后一步。待存款利率放开之后，存款利率的上浮会削弱银行稳健型理财产品的市场吸引力，传统的“保本、类存款”理财产品将受到最大的冲击，其市场份额可能会逐渐萎缩。

　　普益财富研究员曾韵佼预计，为了提高理财产品的市场竞争力，未来组合投资类产品会进一步增多。未来通过嵌入衍生合约实现风险充分披露和转移的结构化产品，以及投资于资产证券化等创新投资标的的理财产品，将成为银行理财的发展方向。

　　曾韵佼表示，从投资运作模式看，银行理财产品基金化将成为趋势。对投资者而言，基金化产品的净值收益分配方式更加透明，有利于其及时了解产品运行情况；同时，产品的投资期限可由投资者自主决定，也能满足多样化的流动性需求。预计基金化理财产品将逐渐取代“资金池”，成为今后银行理财产品的主流运作模式。