警惕美联储退出QE3新兴市场资金外流

　  随着美联储退出QE3的市场预期愈演愈烈,新兴经济体金融市场正呈现出一定幅度的震动。

　　数据显示,近期印度、印尼等新兴市场股市大幅下降,一个月内股市下跌10%左右。伴随股市下跌的是新兴市场货币大幅贬值,从5月初到现在,印度、巴西货币对美元贬值幅度高达14.4%和16.7%,印尼和马来西亚货币贬值超过7%。

　　专家认为,新兴市场国家金融市场的波动并非偶然因素,背后显现出目前发达经济体货币政策趋紧、资金外流的新趋势。

　　“近期印度、印尼等新兴市场股市大跌,货币贬值,反映了全球流动性正从超级充沛到美联储退出量化宽松预期带来资金流出新兴市场的大趋势。”中金公司首席经济学家彭文生认为。

　　美联储日前公布了联邦公开市场委员会货币政策例会纪要。根据纪要,缩减QE3规模这一重要决策已成为共识,业内人士认为,9月或12月将成为QE3退出的重要时间节点。

　　毫无疑问,QE3的退出,将成为未来几个月最重要的全球金融事件。IMF总裁拉加德认为,如同当初政策到来一样,宽松货币政策的退出将使全球经济进入了一个未知领域。

　　相比于发达经济体,QE3的退出对新兴市场的影响不言而喻。瑞信亚洲区首席经济学家陶冬认为,美国联储退出QE3,新兴市场将受伤最深。

　　“美联储近年的几轮量化宽松政策让相当一部分资金流入了新兴市场,带来新兴市场的繁荣。在此过程中不少新兴市场国家增加了消费和外债,染上高借贷、高外贸赤字、高财政赤字的三高症状,一些国家的通胀水平还居高不下。一旦热钱断流,国际收支便迅速恶化,触发资金恐慌式外流。”陶冬指出。

　　彭文生认为,由于部分新兴市场国家结构矛盾突出,经常账户赤字较大,过去靠资本流入来维持平衡,未来美联储退出量化宽松将带来一定规模的资本流出,同时由于总体风险偏好降低,可能引发对新兴市场资产的抛售行为。

　　对中国而言,彭文生认为,QE3的退出或将加剧人民币贬值预期,导致国内流动性偏紧,对经济增长构成压力。但彭文生认为,与其他新兴市场相比,中国经济基本面较好,经常账户存在盈余、通胀温和、经济增速较高。同时,中国外汇储备充足,资本账户未完全开放,央行对汇率管理能力较大,政策的回旋余地大,因此,中国受到的负面影响将小于其他新兴市场。

　　数据显示,在连续六个月外汇占款正增长之后,最近两个月我国外汇占款出现一定幅度的减少,显示出资金流出的新迹象。但目前我国外汇储备达3.5万亿美元,位居各国之首。