宁波联合半价推股权激励 被质疑为特定人群造富

　　公司推出848万股限制性股票激励计划,仅授予四名高管,价格为3.18元/股,相对8月27日6.47元/股的收盘价,授权价不及当前股价的一半

　　也许是为了顾全业绩不至于阻碍推出股权激励计划,今年6月下旬,宁波联合(600051.SH)很快完成了波折三年的土地出售协议,获利约1300万元,以至于刚刚发布的2013半年报显示净利润为413万元,尚不至于处于亏损的境地,宁波联合也由此顺利推出了股权激励草案。不过该股权激励草案被指行权条件偏低,可操作性强,激励人数少等,存在为特定人群造富的嫌疑。

　　营业利润难以为继

　　及时卖地勉强扭亏

　　宁波联合主营业务包含电热供应、房地产和批发业务。2013年1-6月,公司营业收入113748.32万元,比上年同期增长 0.9% ;营业利润161.09万元,比上年同期减少92.3%;利润总额1453万元,比上年同期减少 52.0%;归属于上市公司所有者的净利润413.20万元,比上年同期减少79.2%。同比减少的主要原因是处置长期股权投资产生的投资收益较上年同期大幅减少。

　　宁波联合营业收入113748.32万元中,2547万元的营业收入来自出让土地的收入,而该项出让所获利润就达到1300万元,由此可见,如果今年上半年宁波联合未开展此项土地交易,恐怕宁波联合业绩只会以亏损示人。

　　但是回顾宁波联合出让土地的过程,却并非一帆风顺,而完成出售的原因也可能是为了维护上半年业绩,所以在2013年6月下旬急促完成的。

　　2010年1月8日,宁波联合与宁波亨润塑机有限公司(以下简称“亨润塑机”)签订《国有土地使用权转让合同》,公司拟将位于联合区域G8工业小区,总面积50,809平方米的地块转让给亨润塑机,转让金额为23,473,758元,亨润塑机已支付土地转让款1,100万元,按合同规定,宁波亨润塑机有限公司应在2010年5月25日之前付清全款,宁波联合在收到全部土地款后将土地移交给对方公司。

　　此后,亨润塑机却未能按期付款,交易执行时间也一拖再拖,截至2012年12月31日,双方尚未就上述合同是否继续履行达成一致意见。

　　直到2013年6月17日,宁波联合才与亨润塑机就上述合同的继续履行达成最终一致意见并签订了补充协议:宁波联合同意将上述地块连同地块上的临时建筑按评估价2,547万元转让给亨润塑机;亨润塑机同意于上述补充协议签字盖章生效后十个工作日内将余款1,447万元支付与宁波联合。

　　按照上述表述,就意味着6月27日之前,亨润塑机将支付1447万元将货款两清,但是宁波联合的2013半年报却显示,亨润塑机仍未按照合同执行付款,截至6月30日,亨润塑机尚欠款1143万元。

　　截至到8月26日,该项交易款全额收到,相关过户手续亦已完成。

　　半价推计划

　　只激励四高管?

　　也许是因为想借着不是太难看的半年报,宁波联合顺势推出了股权激励草案。不过该股权激励方案争议不少,一则是激烈对象少,二来授权价不高,三是行权条件低。

　　宁波联合推出848万股限制性股票,仅授予激励四名高管,价格为3.18元/股,相对8月27日6.47元/股的收盘价,授权价不及当前股价的一半。而且授予条件也不高:2013年营业收入不低于24亿元且归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润不低于上一年度实际水平。

　　上一年度也就是2012年,营业收入是30亿元,扣除非经常性损益的净利润是-6009万元,也就相当于说,在公司治理规范财务真实的情况,只要2013年亏损程度小于6009万元,就可以实施该项股权激励计划。

　　此后的解锁条件有三:以2013年净利润为固定基数,2014年、2015年、2016年公司净利润增长率分别不低于20%、44%、73%;其次以2013年营业收入为固定基数,2014年、2015年、2016年公司营业收入增长率分别不低于10%、21%、33%;另外在限制性股票锁定期内,各年度归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣非净利润,均不得低于授予日前最近三个会计年度的平均水平且不得为负。

　　虽然从当前的利润表上看,宁波联合实现营业收入和净利润高速增长的动力不足:高利润的地产业2012年收入是1.3亿元,2013年1-6月也只有1.14亿元,其余的热电和批发业毛利率偏低;但是一个不能忽视的数字是,宁波联合的预收账款高达20.92亿元,而其中18.03亿元是预收房款,而且交房时间集中在2014年。而存货更高达35亿元,其中32亿元是地产的开发成本,完工时间分布在2014、2015和2016年。

　　例如,苍南天河家园一期的总投资是12.04亿元,竣工时间是2013年12月,如果宁波联合利用竣工时间和预收房款调节2013年和2014年的收入和利润,从而实现行权条件,恐不是难事。有投资者如是表示。

　　此外,宁波联合目前正在开发的地产项目就高达12个,未来3年预计总投资就高达60亿元,其中梁祝文化产业园预计总投资就高达23亿元,那么宁波联合需要激励的管理人才和销售人才应该更多才合适。然而激励对象只有4人,让人摸不清头脑。

　　(证券日报 田运昌)