信贷资产证券化提速 可“输血”实体经济激活A股

　　国务院总理李克强28日主持召开国务院常务会议,决定进一步扩大信贷资产证券化试点。笔者以为,这一举措不仅会实现盘活信贷资产支持实体经济发展的目的,而且将对A股市场产生深刻影响,为市场整体估值的扬升起到推动作用。

　　我国信贷资产证券化已经有了八年的试点基础,所以此次进一步扩大试点是水到渠成。2005年3月,信贷资产证券化试点正式启动。受美国次贷危机和国际金融危机影响,2009年后,试点一度处于停滞状态。2011年继续试点,共6家金融机构发行了6单、总计228.5亿元的信贷资产证券化产品。试点八年来,信贷资产证券化的基本制度初步建立,产品发行和交易运行稳健,发起机构和投资者范围趋于多元化,各项工作稳步开展,取得积极成效。

　　今年以来,我国经济增长环境异常复杂,稳增长、调结构、促改革是当前和今后经济金融工作的大局。我国金融运行总体稳健,但金融市场配置资源的效率和工具与经济结构调整和转型升级的要求不相适应。因此,盘活金融市场资源就成为当下非常重要的任务之一。

　　6月19日,国务院常务会议研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施,明确提出要优化金融资源配置,用好增量、盘活存量,更有力地支持经济转型升级,更好地服务实体经济发展。

　　7月2日,国务院印发《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》,要求逐步推进信贷资产证券化常规化发展,盘活资金支持小微企业发展和经济结构调整。国务院应对国际金融危机小组第七次会议对此进行了专题研究,国务院有关部门一致赞同扩大信贷资产证券化试点。

　　从国外金融市场发展历史和国内信贷资产证券化实践看,信贷资产证券化有利于促进货币市场、信贷市场、债券市场、股票市场等市场的协调发展,有利于提高金融市场配置资源的效率。进一步扩大信贷资产证券化试点,也是鼓励金融创新、发展多层次资本市场的重要改革举措,可以有效优化金融资源配置、盘活存量资金,更好支持实体经济发展。

　　所谓资产证券化,简单地说就是银行通过“出售”打包之后的信贷资产,然后回笼已经投放出去的资金,再用于放贷,这对实体经济发展提供很大的帮助,尤其是中小企业融资问题。

　　信贷资产证券化有利于商业银行合理配置核心资本,降低商业银行资本消耗,促进实体经济通过资本市场融资。银行股占A股市场市值比重较大,对A股市场走势有重要的影响。因此,银行在通过信贷资产证券化增加利润收入,推动股价上涨的同时,也将拉动股票市场整体向上。另外,银行通过大量的信贷资产证券化来融资,可以实现表内资产表外化,还可降低从资本市场上融资的成本和压力。

　　此外,优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易,在加快银行资金周转的同时,为投资者提供更多选择。同时,这也对券商形成实质性利好,扩大其业务规模,增加营业收入。

　　据海通证券测算,如果不考虑新增信贷等因素,保守估算,中国可操作、有现实动机的信贷资产证券化规模约2万亿元。如此庞大的信贷资产证券化规模被盘活以后,势必将极大地促进实体经济转型升级,A股市场整体估值也将实现大幅扬升。

　　(证券日报 阎岳)