9月依然是上涨难下跌也不易

　　近期大盘表现出很强的刚性，即受利淡因素冲击下跌后，多方能在尾市把沪深300、上证综指拉起，反映出做多机构目前对盘面保持很强的控制力。应该说，在增量资金不足的情况下，存量资金能把大盘维持在1950点—2100点，并坚守两个多月已属不易。

　　虽然美国、欧洲、东南亚股市震荡加剧，A股市场还面临资金不足的问题，但上证综指9月依然将是上涨难、下跌也不易的格局。未来一段时间，依然是“事件推动型”个股结构化行情。

　　目前困扰A股市场的因素增多。首先，银监会要求银行投资地方政府融资平台发行的债券时要“谨慎”，银行不得为这些机构发行的债券提供担保。财政部表示，将进一步加强高风险地区债务监管，严格控制地方政府新增债务。这两条消息有可能促使投资者趋向谨慎。

　　其次，东南亚国家股市、外汇市场剧烈震荡。近期公布的经济数据显示，欧洲、美国经济持续改善。8月欧元区PM I初值均超预期，服务业P MI为51 .0%，高 于 预 期 的5 0 .2 %； 制 造 业P MI为51 .3%，而预期为50 .8%。欧元区8月综合PM I为51 .7%，预期为50 .9%。其中，德国P MI均超预期，制造业创两年来最高，服务业为近6个月来最高。市场对美国、欧洲经济复苏预期增强，使这些市场的资产更具吸引力，从而加剧了全球对储蓄资金的竞争。投资者对美联储未来调控政策以及债务购买削减不确定性的担忧，引发东南亚国家股市大幅下跌，印度、菲律宾、印尼等国家货币对美元大幅贬值。虽然暂时未对A股市场造成负面冲击，但如果东南亚国家股市、汇市继续动荡，拖累A股市场只是早晚的事。

　　第三，美国、欧洲是否对叙利亚动武。美国、欧洲的投资者担忧情绪急剧升温，纷纷抛售股票等风险资产，黄金和美国国债等避险资产价格大幅上涨，国际原油价格也大幅上升。如果对叙利亚动武的话，恐怕将加剧美国、欧洲股市，国际原油和黄金、伦敦有色金属的大幅震荡。如果国际油价大幅上涨，或拖累包括中国在内的全球主要经济体的经济回暖。

　　第四，上周交易结算资金净流出118亿元，保证金连续第三周出现净流出，且流出资金有加速的迹象。值得注意的是，存量资金“捣糨糊”出现资金瓶颈，存量资金已经不能同时兼顾上海自由贸易区、中小股票的炒作。特别是经过近三周的盘整，A股市场向上突破乏力，创业板指数创出历史新高后也出现疲态，本周三两市成交量放大至2636亿元，但五大指数略微下跌，在久盘后量价出现背离，这似乎并不是好的信号。

　　今年上半年，全部创业板公司营业收入1020 .49亿元，同比增长20 .67%；净利润120 .93亿元，同比仅增长1 .6%。而二季度，355家创业板公司盈利71 .74亿元，相比一季度的49 .19亿元净利润环比大幅增长45.8%。目前全部创业板公司总市值达到1 .38万亿元，而全部创业板公司自去年下半年以来实现的T T M (最近四个季度)净利润合计243 .05亿元。创业板市场整体市盈率为56 .96倍，处于历史较高水平。三季度创业板公司净利润环比增长情况将决定创业板指数是否出现大幅调整。