9月创业板无系统性风险 周期股现交易机会

　　外围市场影响有限

　　中国证券报：近期欧美、亚太股市走势迥异，资金流出新兴经济体态势明显，这对A股会带来哪些影响？

　　尹国红：如果真有资金撤出，对市场影响会比较大。但是从另一个角度来说，目前大跌的亚太市场属于前几年涨幅较大、资金流入明显的市场，例如日本市场今年以来指数接近翻倍，相反A股一直处于资金流出状态。即使这次真有资金撤出，整体的量也比较有限，因此资金流出亚太股市对A股的影响有限。

　　黄道林：道指最近出现近1000点的调整，从15658点跌到14787点，技术上看是道指创新高后的调整，创业板指数目前也出现创历史新高后的大幅调整。欧洲市场因美元疲弱而出现上涨，这些都说明在全球化背景下，市场此消彼涨会成为常态，全球资本流动会影响相关市场的表现，新兴经济体资本市场包括A股都会受到影响。

　　中国证券报：IPO重启的预期8月没有兑现，目前其对市场会有哪些影响？

　　尹国红：IPO暂停是出于稳定市场的需要，如果在市场没有彻底转强之前贸然启动IPO，管理层将面临着一定压力，因此只要A股没有完全走好，IPO的重启就不会那么迅速。即使重新启动IPO，也必须考虑到整体的配套措施，尤其是在市场相对弱势的情况下，如果没有相应的对冲措施，那么对市场的负面影响将难以避免。相关对冲措施需要时间来完善，因此IPO的开闸，目前来看很难在短时期内实现。

　　黄道林：在市场没有出现明显变化的弱势状态下，IPO重启是不可能的，这也是8月没有兑现的根本原因。从供求关系角度来讲，IPO重启对弱势市场是灾难性的，市场对IPO重启的消息特别敏感，基本上都是以一波下跌来回应，所以还是要以市场为重，不应为少数人的利益而不顾市场的承受能力。

　　周期股现交易机会

　　中国证券报：从已披露的中报看，哪些行业值得关注？

　　尹国红：中报行情已接近尾声，不具备太大的炒作价值，一些高送配的个股日后还会有反复活跃的机会，但均属交易性机会。业绩增速较快的新兴行业仍然是重点，例如消费电子、智慧城市、环保等业绩增速较快，值得继续挖掘。但近期一些不达预期的个股跌幅较大，需回避业绩增速放缓或者不达预期的个股。

　　黄道林：在今年的中报行情中，大家对新兴产业还是有非常好的预期，特别是移动互联网爆炸式增长对相关产业链上的个股业绩会起到正面作用，未来这个行业值得我们期待。有些行业虽然没有很漂亮的中报，但出现了明显拐点，例如光伏行业就值得我们关注。

　　中国证券报：近期政府释放了一系列增加投资的信号，例如城市轨道交通向社会资本开放等。如果新一轮投资开始，周期股会否出现机会？

　　尹国红：此轮加大投资的重点在于信息消费和一些局部刺激上，不再是全面开花式的投资，相应地对周期类行业的刺激效果有限。同时，周期类行业本身去库存仍需要时间，这类公司业绩不会有太大改善。加之周期行业股价仍处于下降趋势中，因此对周期股期望值不宜太高，仅有一些交易性机会。

　　黄道林：新一轮投资肯定不是过去那种唯GDP式投资，按新政府的去杠杆逻辑，盘活存量讲究投资效率是核心，因此，我们不要指望周期行业全面复苏，这轮投资的机会是结构性的。

　　创业板未见系统性风险

　　中国证券报：本周创业板指创出新高后大幅回落，主板与创业板之间的跷跷板效应明显。下一步投资者应该怎样把握创业板行情？目前的创业板是否存在系统性风险？

　　尹国红：已经可以确定成长类股票是未来操作的重点，但是目前创业板涨幅较大，对一些有过大涨幅的成长股，我们不建议追涨。可选择涨幅相对较小的成长股，例如中小板中的一些股票。创业板在目前位置不具备系统性风险，但买入股价处于高位的股票，设置止损非常必要。

　　黄道林：创业板指创新高和主板逐步下探的逻辑是源于中国经济转型和新一届政府的施政理念。在经济转型过程中，GDP增速下降对周期性行业的负面影响是客观存在的，主板权重股都是周期行业的龙头，主板逐步下探是情理之中的事。同时，创业板个股都属新兴产业，而新一届政府对新兴产业的扶持是其施政的重要方针。加上新兴产业在一些技术上的突破，创业板指创新高也是情理之中的事。

　　从中国经济大的背景来看，新兴产业是市场的主流，政策扶持非常有力度，一些行业的确出现爆炸式增长。从技术上来看，创业板指还在上涨通道中；从市场情绪来看，人气还聚集在新兴产业。创业板指应当没有见顶，目前暂时没有系统性风险。