“中国经济发展的奇迹已进入提质增效的‘第二季’,后面的故事会更精彩。”国务院总理李克强在第七届夏季达沃斯论坛上致辞时指出。笔者以为,总理对经济发展的期望是非常现实的。因为我们制定并坚决执行着适宜的宏观经济政策、改革开放也从未停步,所以中国完全有能力、有条件保持经济长期持续健康发展。经济发展已经进入“第二季”,我们有理由期待肩负重任的A股市场后面的故事更精彩。
首先,稳健的货币政策将在相当长的时期内延续下去,为经济结构调整与转型升级创造稳定的金融环境和货币条件。
其实,从6月末钱荒以来,在央行稳定货币供应的思路下,金融机构开始主动调整自己的资产配置情况,在随后的几个关键时点里,流动性的波动幅度越来越小,货币市场资金价格也逐步趋于平稳。
对于后期流动性的判断,笔者认为,紧平衡的状态可能会延续相当长的时间。如果流动性出现时点性紧缺,央行可用创新货币政策工具进行平抑。
后续货币政策的重点是为经济结构调整与转型升级创造稳定的金融环境和货币条件。简言之,就是信贷投放会保持一定的规模,这部分增量要用好;同时也要盘活存量,可理解为发展直接融资。比如扩大信贷资产证券化试点和规模。无论是用好增量还是盘活存量,都将间接或直接的在股市上反映出来,这种影响是正面且积极的。
其次,积极的财政政策将在相当长的时期内成为促进经济持续健康发展的中坚力量,也是改革红利释放的重要领域。
积极的财政政策可以简要的概况为减税、增债四个字。这里需要澄清一个误区,减税并不意味着财政收入会必然减少。
在出台小微企业结构性减税举措以及在全国范围扩大营改增试点之后, 8月份中央财政收入同比增长6%,而今年上半年这一指标为1.5%,大大低于预算目标(7%)。
财政收入数据变化的背后原因其实是减税带来的。减税刺激了实体经济发展,前者发展速度回升必然会提升税收份额。财政收入的这种增长更能反映实体经济的发展状况。减税产生的效果其实就是改革红利的释放。
因此,未来的结构性减税和营改增的步伐和力度都会加强。反映在股市上,减税和营改增的题材股将会受到越来越多投资者的关注。因为国家重点支持的行业必定是未来前景远大的行业。
至于增债也很好理解,就是加大国债、地方债的发行规模,为实体经济发展和社会公共服务支出提供更多的资金。政府性负债所筹措的资金大部分会用于城市公共建设,所以,这部分题材的股票也会受到资金的重点关注。
第三,进一步深化改革开放可以创造经济新的增长极,这也是改革红利释放的重要领域。
一提到改革开放,现在最典型的案例就是中国(上海)自贸区的获批了。建设自贸区有利于培育我国面向全球的竞争新优势,拓展经济增长的新空间,打造中国经济“升级版”。
股市上,与上海自贸区沾边的股票都已“飞龙在天”,外高桥更是已经封了10个涨停板。现在,一些城市也在加紧筹备自贸区建设,一旦获批,相关股票必然会成为资金追捧的对象。
总之,进入提质增效阶段的中国经济,需要股市抛弃原来过于侧重融资的思维,向服务经济转型升级转化,成为培育和发展战略性新兴产业的温床。投资者要深刻领悟市场的这一变化,才能看到A股市场后面的故事。
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