QE退出陷迷局 购债规模是否缩减10月再议

　　美联储的一举一动一向都牵动着全球投资者的神经。近日，美联储意外宣布将维持现行的宽松货币政策，暂不削减QE规模。受此影响，从大宗商品到美国股市均波动剧烈。

　　与此同时，市场上有关美联储到底是今年10月还是12月缩减购债规模的猜测再起，而正是因为9月按兵不动，美联储广受外界质疑，此外，美联储圣路易斯分行行长布拉德的一席话，也使其成为金融界关注的焦点人物之一。

　　正当中国投资者悠闲地度着中秋假期时，世界其他金融市场经历了一轮过山车式的行情，因为就在几乎所有人都认为美联储将决定在9月18日的会议上宣布QE退出计划时，伯南克再次宣布了一个令市场大感意外的决议，即美联储在“未来相当长一段时间里，都将维持宽松的货币政策”，而这不仅让投资者倍感困惑，也让那些曾经斩钉截铁地表示，美联储将在9月退出QE的经济学家们摸不着头脑。人们不禁要问：QE的退出门槛究竟在哪里？QE的退出之路究竟在何方？

　　退出之路更加扑朔迷离

　　今年5月，在美国国会的证词中，美联储主席伯南克首次提及，如果美国经济持续改善，将有可能在今年晚些时候，缩减量化宽松计划的购债规模，此言一出随即引发了市场的剧烈波动，在随后的每一次美联储会议上，人们都在细细解读着伯南克的每一句话，试图辨认出哪些数据将成为美联储退出QE的信号，然而，就当几乎所有的人都认为，一些数据已经足以触发QE退出时，美联储上周的会议结果，却再一次令市场大跌眼镜，而随着伯南克离任在即，QE的退出，将由伯南克开启还是新一任主席来完成，也成为了QE退出之路上的又一大不确定的因素。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在今年6月的新闻发布会上，伯南克曾明确给出了QE退出的时间表，即在今年底之前开始缩减QE规模，并于2014年中期结束QE，届时美国的失业率应该低于7%，考虑到8月份的美国失业率已经降至7.3%，因此，市场认为9月是美联储宣布放缓QE的最佳时间窗口，但很显然，美联储想的比市场多得多，而这一变化，也让此前所有的指引信息都失效，市场再一次陷入茫然，而QE的退出之路，也变得更加扑朔迷离。

　　一时间，华尔街的大佬们对于美联储的决议开始议论纷纷，曾经认为美联储会在9月缩减QE规模，并加强前瞻指引的高盛。在美联储会议结束之后，也迅速做出了新的预测，认为QE缩减规模的时间点将推迟到12月。

　　联储内部分歧较大

　　而美国前总统乔治·布什的经济顾问劳伦斯·林赛（LawrenceLindsey）则认为，“在今年之内，美联储都不会开始削减大规模量化宽松的债券购买计划，因为要达到他们的目标需要花很长很长的时间。”

　　现任林赛集团CEO的劳伦斯·林赛进一步解释称，“回顾过去美联储的预期，在今年下半年GDP的经济增长预期原本在3.2%，而现在看来，能到2.2%就不错了，4万亿美元的货币宽松，加上到今年可能达到8000亿美元的财政赤字，在这种情况下，几乎不可能看到美联储有缩减购债计划的动作。有些人认为我们目前的经济复苏已经非常快了，但我认为那是一厢情愿的想法。”

　　值得注意的是，在本次会议上，美联储将2013年的GDP增速预估从7月的2.3%到2.6%区间下调到了2.0%至2.3%区间。

　　除了市场分歧加剧之外，美联储内部官员对于QE的退出，也存在着激烈的争论，鹰派官员认为，美联储这一做法不仅给市场造成了巨大的困惑，还损坏了美联储自身的信誉，而鸽派官员则认为，过早退出QE将推升住房抵押贷款利率，从而拖累房地产市场的复苏，无益于美国经济。

　　对此，圣路易斯联邦银行总裁布拉德表示，如果通胀和失业数据支持，美联储仍有可能在10月的会议上缩减购债规模。不过，在2013年，美联储还有两次会议，分别在10月30日和12月18日，而最后一次会议才会举行新闻发布会，很显然市场对于QE的猜测，或许还将持续三个月。