在9月决议维持量宽规模不变后，10月底的决议重要性随之提升。然而，当下美国债务谈判料将拖至最后时间关口，而近期关键数据亦因政府停摆而无从知晓，众多不确定性风险导致任何对本月决议有指引的消息都成为市场关注的重点所在。
简介：
先对美联储做简要说明，美国联邦储备局，简称美联储，英文缩写"FED"，主要职责就是通过公开市场操作在一定程度上影响美国市场货币储量，同时也负责决定美国货币总量增长范围，可以等同于美国中央银行，但不负责货币的印制与发行。其三大组成部分中联邦公开市场委员会(FOMC)决议美国的货币政策走向，而每次提及的美联储决议和纪要都是由该委员会投票得出。
关于投票权，除了联邦储备委员会的7位成员以及纽约联储主席拥有永久投票权直至其离任外，剩余四位投票委员由地方联储主席按顺序每年更替接任。本年度的四位投票委员分别是罗森格伦、埃文斯、乔治和布拉德。
值得注意的是今年9月底的决议中，原理事杜克离任，而拉斯金也因竞选美国财政部副部长一职，有可能不参加本次决议投票。这样看来，本次投票的人数可能只有10人，就投票本身就已经加大了鹰派的筹码，毕竟杜克和拉斯金都曾是偏向于支持QE的鸽派委员，但最终结果依旧是维持当前量宽规模不变，其中的关联很值得我们去分析和探讨。
近期言论汇总：
自9月18日美联储决议公布后这两个周以来，美联储内部官员纷纷出来表态，在总结这些官员讲话前，先对决议公布前美联储的整体思路加以汇总，以便于大家更好的理解和把控后续言论走向。
尽管在9月决议公布前，几乎所有机构均预期本次决议将启动QE缩减，并随意把矛盾的焦点定格在缩减的力度上，但在之前的会议纪要以及伯南克的讲话中只字未提美国9月决议缩减事宜，只是确定了明年年中退出当前量宽操作的意向，并给出操作门槛，失业率7%，通胀2%，而截至9月底，失业率依旧维持在7.3%，当月非农又不及预期，且对上月结果大幅下修，通胀维持在低位不变，从数据和美联储官方舆论上看，9月的决议都是不支持QE缩减启动的，在此前提下我们再来看决议公布后各路官员的表态。
会后共有9位联储官员发表讲话，从讲话的内容上看，拥有投票权的布拉德、杜德利和罗森格伦在9月决议中应是支持QE延续的一方，乔治是坚决反对量宽延续的鹰派势力，而其他非投票委员中，除费舍尔坚定自己的鹰派立场，明确反对9月QE延续外，其他委员包括柯薛拉柯塔、威廉姆斯、洛克哈特和莱克均维持中立偏鸽思路。就此看来，鸽派委员至少在舆论导向上依旧占有绝对优势。
再看各方的理论依据：鸽派这边无疑是拿近期疲软的就业和极低的通胀数据作为有效支撑，加之债务上限谈判和欧洲方面的不确定性风险，目前看来理据明显优于鹰派。而鹰派则把重点放在了此等决议对后市的影响上，延续量宽操作会给予市场看淡美国经济前景的错误信号，而且会影响美联储的信誉，理据明显步入摆在眼前的数据有力。但是，尽管持有鸽派立场委员偏多，但都曾提及若经济步入正轨，美联储将放缓QE，大方向是不变的，纠结的依旧是时间问题，数据的重要性亦随之提升。
大环境解析：
美国债务上限谈判：
虽然债务谈判最后期限定格在10月17日，时间所剩无几，而且美国政府目前依旧处于停摆状态，但在此之前国会两党就债务上限达成一致的概率依旧很高，没人愿意担负债务违约所带来的负面影响。不过目前看来，该问题依旧可作为10月决议可参考的不确定风险之一。
美国的就业和通胀数据：
根据2007年金融危机爆发直至今日的数据统计结果显示，美国四季度经济表现突出，就业形势看好，即便是在危机爆发初期亦维持相对走强的势头，今年料难有意外，又适逢美联储QE退出与否的关键时间节点，数据的走强料可对美联储政策提供有效指引。然而就近期尤其是本月数据而言，就业数据表现整体疲软，远不如年初强势。
上图为ADP新增就业与非农新增就业半年数据的相关性对比，可见两者的弱相关性触及低位有反弹趋向，而上周公布的ADP就业人数16.6万不及预期的18万，料非农亦难有起色，这类数据亦将对美联储10月底延续量宽提供有效指引。
总结：
综上所述，无论是联储内部官员近期的言论还是债务谈判疑云以及数据的疲软预期，本周的美联储会议纪要中鸽派占有优势都应是大概率事件，若出现鹰鸽对垒，难分伯仲的情况，白银料将有所承压，反之依旧可以对白银提供有效支撑。
手机看中经
经济日报微信
中经网微信
