10月10日，国债预发行试点在上交所正式启动，标的为10月16日招标发行的7年期国债。在多数业内人士看来，国债预发行业务的正式开闸，一方面将有助于进一步改善国债市场价格发现功能，促进国债市场功能的充分发挥，另一方面将促使国债承销商提前将国债售出，有助于其锁定客户认购意向，提高国债投标的准确性，降低国债承销风险。
多重措施确保风险可控
所谓国债预发行交易，就是以即将发行的记账式国债为标的进行的债券买卖行为。
刊登在上海证券交易所网站《关于2013年记账式附息（二十期）国债预发行交易的通知》指出，本期国债期限为7年，利息每年支付一次；国债预发行交易证券简称为WI132007，证券代码为751800；国债预发行交易采用收益率申报，基准收益率为3.992%，参考久期为6.00年；本期国债招标日为2013年10月16日。
“由于国债预发行相当于远期买卖，实行保证金交易，具有杠杆交易的特点，因此它比普通国债现券交易的风险更高一些。”金元证券固定收益部副总经理王晶如是称。
而为了确保国债预发行交易风险可控，《国债预发行办法》中将国债预发行交易的参与者限定为两类投资者：一是可参与上交所债券交易的证券公司、银行、基金管理公司、保险公司等金融机构；二是符合《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理暂行办法》相关规定的其他专业投资者。
积极影响市场格局转变
“我们认为，国债预发行的意义主要体现在以下四个方面。”在国泰君安债券研究团队分析师徐寒飞看来，其一，鉴于预发行市场能够及时反映新发个券的市场需求和价格定位，因此其对进一步完善国债市场价格发现功能意义重大。其二，加强一、二级市场联动，减少一级市场对二级市场的冲击。来自海通证券研究所的观点认为，预发行可以提前消化债券未来发行量以及中标利率对二级市场债券价格的影响，减少了一级市场发行对二级市场的冲击。同时，引入预发行机制后，更为连续的价格信号，将进一步提升二级市场现券交易的活跃度。其三，为投资者提供了新的交易工具。其四，为国债承销商缓解承销风险。不过，多位受访的业内专家均表示，由于该业务在交易所进行，因此银行类机构的参与度料将有限。据新华社
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