股市四季度或痛并快乐着 12月需谨慎

　　本周是10月份的第一个股市交易周，尽管大盘乍暖还寒，股指跌宕起伏，但沪综指全周仍以累计上涨2.45%的好成绩收官。而10月份也是第四季度的开始。展望四季度的股市行情，券商机构普遍认为，风险与机构并存，投资者应“明察秋毫”，做好两手准备。

　　10月份的第一个交易周，沪综指以上涨2.45%收官。股市火热的表现能否在四季度延续？近一个月来，广发、国金、安信、海通、中银国际、中金公司等十多家券商机构发布了他们对A股市场四季度的行情预测。总体来看，他们认为四季度虽然指数可能会以震荡为主，但题材股、成长股或许依然有交易机会，“只是，根据历史经验来看，在12月份，估值偏高的题材股、成长股需要引起警惕，获利资金可能兑现离场。”

　　风险篇

　　四季度或有基本面风险

　　对于宏观经济的判断，各大券商机构非常一致，大多认为股市在四季度将面临基本面风险的考验，总体判断是：经济面依然显弱、政策面趋于平淡、资金面偏向中性。

　　具体而言，中银国际分析认为，考虑到融资条件对固定资产投资的抑制，需求不足的问题在四季度不会出现明显改善，经济复苏依然面临考验。此外，该券商还预计，四季度的经济景气度可能有一个下探过程，这会直接导致企业盈利重新面临压力。

　　此外，政策面似乎也对股市有一些不利，太平洋证券就认为，美联储退出量化宽松政策的时机选择、A股市场IPO重启的时机选择以及国内地方债务审查结果等，都是影响股市四季度走势的重要因素，这些因素可能会导致市场风险偏好程度下降。安信证券首席分析师程定华更是明确表示，美国量化宽松政策的退出和A股市场IPO重启等政策面利空，很有可能就发生在四季度。

　　12月需警惕题材股退潮

　　从股市二级市场的层面来看，题材股、成长股今年以来积累的估值风险已经不小。国金证券就表示，今年最大的变化就是：以信息、消费、改革为核心的题材概念板块的异军突起。虽然这类股票本身确实也具有成长性，不过，在经历了接近一年的爆炒之后，估值明显偏高，且风险已经出现，主要体现在两方面：一方面，这类股票的业绩可能在四季度面临残酷的考验，很可能达不到市场预期；另一方面，这类股票的机构集中度较高，但历史经验表明，“机构抱团取暖”的投资模式在每年的四季度往往会面临较强的市场冲击。

　　基于以上判断，国金证券认为，虽然投资者在11月之前依然可以遁着“题材、成长”的线索操作，但主要的策略应当是“边打边撤”，不宜恋战。而11月之后，就要警惕相关个股出现的风险了。

　　此外，中金公司也认为，从以往的板块炒作历程来看，局部板块行情很难持续两个季度以上，特别是在高估值的情况下，向下反转的概率将变得非常高。

　　机会篇

　　当前热点仍有短线机会

　　尽管面临着这样那样的不利因素，但多数券商还是认为，股市投资者对于题材概念和成长预期的炒作，在短期内依然难以扭转，并仍是市场主要的获利机会。

　　中原证券就建议投资者继续采取“重题材，轻行业，重个股，轻指数”的策略进行操作，只是与上半年相比，炒作题材股、成长股得多长一个心眼，要更加看重业绩的成长性和利好预期是否有兑现的可能。

　　从题材概念的角度来看，海通证券表示看好上海国企改革和生育产业两条主线。海通证券分析师王旭认为，上海自贸区的挂牌标志着上海确立了改革排头兵的地位，在此背景下，上海国企改革也可望先行，像上海机场、浦发银行、隧道股份、东方明珠、上海梅林、友谊股份、新世界、豫园商城、老凤祥、益民集团、上海医药、城投控股等个股，均可关注。而随着我国进入老龄化社会和人口红利面临的挑战，生育方面的投资机会也不可不察，公司主营中有母婴药品、婴幼儿奶粉、纸尿裤原料、儿童玩具等业务的个股，均有受益的可能。

　　景气度回升行业可留意

　　对于相对稳健的投资者来说，可选择成长性较好的行业“回避风险”。

　　中原证券认为，三季报前后，市场估值重心将开始切换，成长股之间也会出现分化，对稳健型投资者来说，不妨留意一下医药、消费、新能源等业绩改善或业绩较为稳定的成长性行业的投资机会。

　　国金证券则表示看好汽车、券商、零售、农业、轻工等行业板块在四季度的整体表现。

　　广发证券在四季度看好的行业是LED、光伏、汽车、券商、水泥、纯碱、重卡等。广发证券对此表示，这些行业，要么是“最差的时期”已经过去，要么是社会需求有望出现较大幅度的提升，再加上政策扶持，行业的景气度出现缓慢回升或持续改善的概率非常高。