美国银行(Bank of America)商品主管Francisco Blanch近日称黄金投资者们受到了三个短期问题和三个长期问题影响。
Blanch认为有三个短期问题。首先是非常显著的熊市，金价在2011年8月达到了历史最高价1895美元/盎司，而在上周金价则已经跌到了1280美元/盎司下方，跌幅超过32%。他说："投资者们的耐心已经大大减少。"Blanch认为，黄金市场中投资者需求占一半，其它则是珠宝商和工业需求。他说："如果错过了投资者们，那就有一个大洞要去填补了。"
Blanch认为的第二个短期问题是黄金基本面的糟糕状况。在美元表现不好的情况下，金价会有所支撑，但目前美元表现尚可。另外就是真实利率，这也在伤害黄金。2012年7月的10年期国债利率为1.4%，通胀率也是1.4%，也就是0真实利率。而目前，10年期国债利率为2.68%，通胀未1.5%，真实利率有提高。
Blanch认为的第三个短期问题是商品价格，黄金和大宗商品密切相关。
而从长期来看，Blanch认为对黄金来说，首要的长期问题是经济的增强。美国GDP在过去12个月里仅增长1.6%，但Blanch认为这毕竟是在财政悬崖、政府关闭等背景下的表现。他认为："投资者们是在说'美国经济已经强到了会在财政悬崖和政府关闭等情况下依然有GDP增长，那还需要黄金做什么?'"
Blanch认为第二个长期问题是货币政策的收紧。今年以来对金价影响争论最大的就是宽松的货币政策，包括非正常的低利率和美联储的债券购买，这两者都会带来通胀，也就都有利于黄金。事实上，美联储的宽松货币政策已有30年，从1981年美联储资金利率达到20%顶峰开始，在美联储资金利率为0的情况下，除了走高别无选择。今年金价的下跌就是因为市场预计美联储将结束债券购买而引发的。
此外，Blanch还认为长期来看，还对黄金有影响的是较低的贸易逆差。Blanch说："在过去10年，公众超支了其收入的40%来购买原油和来自中国的产品。"现在情况则有所不同，美国开始大幅削减对外国能源的依赖。"我们为天然气付每百万BTU 3.5美金的价格，而欧洲的价格是10到12美金，日本的价格是15到18美金，"Blanch说，"中国、美国和墨西哥制造是比较便宜的。"
金价在目前来看，确实处在偏低水平。1980年，金价曾经涨到当时的历史高度850美元/盎司，以通胀幅度计算，在今天这一价格为大约2400美元/盎司。但事实上，20世纪80年代，黄金平均价格为612美元/盎司，以平均通胀计算，在今天约为1700美元/盎司。
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