上周为节后首个交易周，市场表现较为活跃，成交量温和放大，股指整体以上涨为主，市场仍然受到PMI数据向好，改革预期持续等因素支撑。综合各方因素来看，未来大盘有望保持上行态势。
从国际方面看，总体比较稳定。美国债务上限谈判现曙光。美国国会与白宫尚未就政府重开或调高借债上限问题达成任何协议，但国会众议院共和党已向白宫提出一项新计划，这标志着一种突破性的进展。欧元区经济弱势企稳。欧元区9月份Markit制造业采购经理人指数(PMI)终值为51.1%，低于8月份的终值51.4%。日本经济继续好转。9月份消费者信心指数(两人及以上家庭，季节调整值)为45.4%，4个月来首次出现上升。
国内方面，经济持续向好，政策不断释放红利。9月份官方和汇丰两个制造业PMI 指数继续双双回升，表明中国经济增长态势平稳。从各分项指标看，企业经营活动仍在恢复过程中，不过对前景也比较谨慎。3.0版的上海新一轮国资改革方案已提交至上海市政府，上海市政府拟于10月底以前正式发布，这轮改革的核心是下放权力、推行股权激励、修缮考核机制，推动相关企业以及产业更好发展。
资金面，紧平衡状态有所缓解。股市日均新增个人账户数连续4周回升，目前已升至2万户以上。10月份限售股解禁压力较9月份有所下降。QFII等海外机构新开户数量有一定回升。
业绩方面，上市公司三季报业绩预告报喜比例较高。截至上周四，两市提前公布业绩预告的公司已累计1011家，其中报喜公司(包括预增、略增、续盈、扭亏)合计609 家；报忧公司(包括预减、略减、首亏、续亏)合计382 家；另有20 家公司具体业绩趋向尚不确定，报喜公司合计占比60.24%。
估值方面，主要指数估值水平较低，但大小盘股分化仍旧严重。目前，沪深300指数市盈率在11.9倍左右，属于国际较低水平。中小板、创业板指数估值水平均在历史较高位置，是沪深300指数的3倍至4倍。
投资策略方面，10月份多方仍旧占据主动，谨慎看多。行业配置方面，一方面可以继续关注受益金融领域改革和经济转型的板块如军工、环保、农业、公用事业等；另一方面可关注汽车、家电、纺织服装、轻工制造等行业基本面向好或具有估值优势的行业。
（作者系大通证券研究发展部负责人 李哲明）
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