VIX期权强势杀入 黄金已失避险宝座吗

　　黄金作为传统的避险资产，通常都能在全球经济风险恶化的情况下有极好的表现，然而近几年来黄金的走势倒令不少投资者大惑不解。即便美国政府此前经历17年来的首次关闭，黄金却反而大跌3.35%，这似乎有些不太合理。机构分析师认为，眼下黄金作为最佳避险资产的光环正逐渐褪色，一些波动指数如VIX指数期权或将成为投资者更青睐的"避险港湾"。

　　NationsShares首席执行官Scott Nations称，"随着世界越来越虚拟化，一些实物商品比如黄金的保值能力也在不断下降。我认为如果投资者向对'末日交易'进行押注，VIX期权是一个不错的选择。"

　　芝加哥期权交易所(CBOE)的VIX指数--也称，"恐慌指数"，是衡量标准普尔500指数(S&P 500 Index)期权的隐含波动率。VIX指数每日计算，代表市场对未来30天的市场波动率的预期。

　　由于市场是动态的，将隐含波动率认为是对投资组合进行保险的价格往往是非常有用的。一般来说，VIX指数低于20点时，我们认为投资者对后市报乐观态度，不愿意对冲风险;如果VIX指数高于30点，表明投资者对后市的看跌情绪高涨，避险需求强烈。

　　因此，如果投资者认为后市市场会出现短暂波动，则可以购买VIX指数期权，若实现则能从中获利。VIX指数与标普500指数称相反关联，通常被看做是股价下跌的有效对冲手段。'

　　此前VIX指数曾在10月8日从13飙升至21，因当时美国两党就预算问题僵持不下，导致政府陷入关闭的状态，同时市场担忧该国未来可能出现违约。然而，此次的恐慌程度远低于2011年8-9月美国触及债务上限的时间段，但是VIX指数一度上升至43。同时，早在2008年10月该项指数还曾一度接近60水平。

　　周四(10月17日)VIX指数已有大幅回落，至14.71，因日内美国两院正式投票通过短期提高债务上限及为政府注资，缓解了市场的担忧情绪。

　　Nations指出，"10月8日当天市场有178万VIX期权被交易，直至昨日(10月16日)市场仍交易60万VIX期权。"

　　瑞穗银行(Mizhuo Bank)高级经济学家Vishnu Varathan表示，"我正在渐渐对黄金的避险能力失去信心，但我对VIX指数避险能力仍持谨慎观点。按定义而言，像VIX期权这样的投机性工具并不能被称为纯粹的避险资产，特别是VIX期权与风险偏好有很大的关联。"

　　另外，Varathan认为将VIX指数作为避险的概念无法被广泛接受，因为事实上这种交易工具与标普500指数关联过于紧密。

　　T3Live.com高级股票分析师Matt Grossman称，"现在不能说黄金已完全丧失避险资产的吸引力，毕竟在2011年美国债务触及上限时金价曾一波大涨至1900美元/盎司的历史高点。唯一不同的是现在的投资者对美国债务上限似乎已是见怪不怪了。"