八年庆遭浑水做空网秦股价几近腰斩 _中国经济网—

　　一向以做空中概股出名的浑水再度出手，这次将矛头对准了今年涨势惊人的互联网安全服务公司网秦。美国时间周四，浑水发布做空报告，称网秦为“大骗子”，当天网秦股价暴跌了47.16%，而这一时间点恰好赶上网秦成立八周年的庆典。

　　■意外

　　庆典日遭遇做空

　　昨天，网秦高管齐聚北京国际饭店，正在准备举行公司成立八周年的庆典。然而在大洋彼岸，专门做空中概股的机构浑水却用一份报告打了网秦高管们一个措手不及。

　　浑水发布报告称，网秦操纵了一场重大的骗局，这家公司就是“零”。浑水指责，在网秦声称的2012年中国安全服务营收中，至少72%是虚构的。到目前为止，网秦最大的客户实际上就是网秦自己。浑水估测认为，网秦在中国市场所占份额仅为1.5%左右，而不是55%左右。网秦的中国付费用户人数仅为不到25万人，而不是声称的600万人。

　　在报告发布后，网秦股价急转直下，开盘时报每股23美元，盘中最低跌至每股8.46美元，跌幅达60％以上。收盘前出现小幅回升，最终收于12.09美元，较上一交易日下跌了47.16%。而在此前，网秦今年以来的股价累计涨幅已经达到近300%。

　　i美股分析师钟日昕认为，浑水的做空时机应该是经过精心计划的。在这个时候，网秦的高管都在准备庆典的事情，无暇应对偷袭。

　　金融界资深分析师马小东则表示，浑水选择在这个时候做空网秦的另外一个原因是网秦将于下月中旬发布三季度财报，因此在发布之前容易引发投资者的关注。

　　■回应

　　财报真实或将追诉

　　针对浑水的报告，网秦昨天在一份声明中称，公司经营状况一切正常，在财务报告中所披露的信息真实、准确，不存在任何虚假记载、误导性陈述和重大遗漏。同时，网秦正评估浑水做空造成的负面影响和损失，并保留追究其法律责任的权利。

　　对于用户数量上的质疑，网秦创始人、联席CEO林宇表示，网秦在数据统计上共分为注册用户、活跃用户和付费用户，之所以存在数据方面的误解是因为很多报道和机构没有完全理解三个概念的含义。他透露，目前网秦累计注册用户为4.6亿，国内与海外用户比例为5：5。

　　对于浑水报告质疑的网秦营收及现金流问题，林宇表示在网秦的营收中，安全营收占50%、广告和游戏占25%、企业级等其他业务大概占25%，其中在海外营收上，网秦在中东和美洲营收最高，海外营收占总营收的40%。林宇还透露，网秦的账面现金为3亿美元。

　　■观点

　　目前对中概股影响不大

　　钟日昕认为，网秦是今年中概股中涨得最猛的一只，同时因为其用户规模又难以被感知，因此也成为了浑水做空的重要目标。目前来看，网秦能否成功应对这一次突袭的关键，就在于是否可以举出有力的证据证明自己业绩的真实性。

　　近期，58同城、去哪儿、500彩票网等中国公司也都即将在美股挂牌，在这个时期，对网秦的做空是否会殃及池鱼，钟日昕认为，目前来看影响并不大。因为这几家公司的业绩表现都不错。他表示，在之前的那轮对中概股的做空中，几乎所有中概股都受到了牵连，但经过那次之后，美国投资者的鉴别力有了提高，一份报告不会再有一打一片的效果了，例如百度这样的公司昨天股价还是上涨的。

　　■背景

　　浑水为牟利多次做空中国公司

　　2009年出现的浑水研究公司是一家专门做空中国在美上市公司的机构，其名称也取自成语“浑水摸鱼”。从2010年开始，这家机构多次对中国在美上市企业进行做空，有的企业因此被停牌，也有的中国公司经受住了考验。而在这种做空的过程中，浑水通过与一些投资方、律师事务所的合作，可以从中赚取到不菲的利润。

　　2010年6月28日

　　浑水做空东方纸业，称其涉嫌严重的诈骗和造假行为，涉嫌资金挪用、夸大营收和资产估值、毛利润率等。之后东方纸业积极反击，但三年里股价累计下跌超过80%，直到今年7月份，美证券交易委员会称已完成针对该公司的一项调查，且不打算采取任何执法行动。

　　2010年11月10日

　　浑水做空大连绿诺，质疑绿诺科技伪造客户关系、夸大收入以及管理层挪用上市融到的资金等行为，绿诺科技股价应声暴跌15.07%。23天后，纳斯达克向其发出了退市通知。

　　2011年4月4日

　　浑水做空多元环球水务，认为其存在夸大营收数据、捏造审计报告、多项财务数据不实等问题。2012年6月2日，纽交所宣布将多元环球水务的美国托存股摘牌。

　　2011年6月28日

　　浑水做空中国芯片制造商展讯通信，质疑展讯有关融资、内部高管离职、审计机构更换以及市场增长情况的问题，展讯公司股价当日一度暴跌34%。次日展讯通信开始反击，并得到多名分析师的力挺，公司股价连续反弹三日，累计涨幅超过34.7%，成为反击浑水的经典战例。

　　2012年7月18日