华海药业直面转型期阵痛 销售费用增长布局明年

　　一份低于市场预期的三季报令华海药业（600521.SH）股价近日受到重挫。

　　华海药业三季报显示，第三季度实现净利润为6151.91万元，和第二季度相比几近腰斩，较上年同期仅增6.31%，增幅不及第一季度的32%和第二季度的41%。今年前三季度税后净利润为2.85亿元，同比增长29%，此增速低于市场之前预期的全年42%的增幅。受此影响，10月28日，公司股价封死跌停。

　　北京一位医药分析师对此表示，“受创业板拖累以及三季报整体表现平平，整个医药板块的股价表现都不佳。”

　　对于业绩下滑以及投资者的担忧，华海药业董秘祝永华表示：“公司整个的发展轨迹并无大的改变，在转型过程中，随着国内外制剂业务的发展，制剂业务会逐渐成为主导业务，原料药的波动影响则会随之减少，而站在原料药角度来看，我们对沙坦类业务增长有信心，相信明年会有20%以上的增长。”

　　销售费用增长可控

　　值得关注的是，华海药业前三季度销售费用1.04亿元，其中第三季度的销售费用高达4577万，同比增长134%，占销售收入的比重接近10%，第二季度和第一季度这一数据分别只有5.5%和3.9%。

　　第三季度销售费用暴涨被认为是影响业绩的主要原因，有媒体分析称，如果第三季度的销售费用占比降至5%的话，那么第三季度净利润同比增速就会达到46%，前三季度净利润同比增速可以达到39%。

　　对此，华海药业三季报中表示：销售费用大增主要系公司本期加大制剂产品的市场推广力度，导致市场推广服务费、市场维护费等费用大幅增加；随着公司销售规模的扩大，相应的销售人员工资、包装费等相应增加。

　　“销售费用的增长对明年的制剂业务销售会有帮助，另外销售模式的变化，即自营模式也会增加销售费用。公司以前这一模式用的较少，所以反映在三季度就显得增长很快，但整体比例不会增长太高。”董秘祝永华表示。

　　欲积极拓展海外二线市场

　　与销售费用大增形成呼应的是单季度营业收入的微降，三季报显示公司营业收入17亿元，同比增长19.85%；但公司第三季度单季收入4.7亿元，同比微降0.56%；

　　有分析指出，公司三季报毛利率同中报比提升1个百分点至43%，同去年三季报相比提升了5.5个百分点，所以可能是制剂比例提升但原料药收入下降，共同导致公司第三季度收入同比微降。

　　对此，董秘祝永华表示：“从行业来看，原料药的市场整体需求不高，但沙坦类产品的需求还在上升通道中。现在总体业绩不达预期和园区的环保限产有关，明年上半年会解决这个问题。”

　　据数据显示，截至2013年10月24日，此前6个月内共有18家机构对华海药业2013年度业绩作出预测；预测2013年净利润4.78亿元，较去年同比增长40.18%。其中1家机构“中性”，5家机构“买入”，2家机构“推荐”，1家机构“增持”，1家机构“强烈推荐”，1家机构“持有”。可见机构对华海药业的全年业绩满怀期望。

　　对此，董秘祝永华表示：“公司第四季度会加大市场开发力度，以及规范市场的覆盖面，拓展南美、中东、俄罗斯等二线市场，希望未来这些市场的业绩会有较大的增长。”（证券日报 许 洁）