上行动能趋弱 四季度金价何去何从

　　虽然第四季度才刚开始，但对黄金来说，这一段时间可谓是跌宕起伏。先是美联储9月议息会议结果出乎意料，维持原有的量化宽松规模;接着是美国债务上限危机，美国政府部门停摆十余天;紧接着是推迟发布的美国9月非农就业数据，结果远低于市场预期。在这一连串事件的冲击下，金价上演了一幕过山车行情。那么，接下来的两个月，金价又将呈现怎样的行情?本报邀请17位资深分析师，就未来金价走势，以及影响金价的主要因素进行分析，希望为投资者带来有益参考。

　　看多

　　陶金峰(国泰君安期货金融衍生品研究所)

　　预测区间1150美元/盎司~1490美元/盎司

　　美国9月非农新增就业人数仅为14.8万人，远低于市场预期的18万人和8月的19.3万人。美国就业复苏势头放缓，将迫使美联储考虑延迟退出量化宽松政策(QE)的步伐，原先市场普遍预期的今年12月开始缩减QE规模，将推迟至明年3月，这有利于金价反弹。

　　美元指数走弱，近日逼近79关口附近，美元下跌。中国黄金消费是一个亮点，年末将迎来季节性消费旺季。这些因素都将有利黄金价格反弹。

　　从技术层面来看，金价在1490美元/盎司附近的阻力很强，估计难以突破。

　　陈志豪(广东金鼎黄金有限公司黄金交易中心)

　　预测区间1250美元/盎司~1450美元/盎司

　　近期美国非农就业数据远逊于市场预期，使得美元指数短线跌破近期重要支撑位急速下挫，推升非美货币及大宗商品市场价格大幅上扬。美国就业市场复苏的迟缓，侧面反映出美国经济复苏步伐放缓，使得美联储削减QE规模的计划在年内或难以实施，短期或将给金价提供上升动能。

　　美国债务上限问题虽然在最终时刻通过，但其过程更像美国政府自导自演的一出闹剧，使得投资机构对美国未来经济前景深感忧虑。债务危机的阴影已笼罩整个金融市场，特别是持有大量美国国债的国家央行，更是忧心忡忡，后市避险情绪的升温或将持续利好短期金价。

　　另外，随着传统黄金消费旺季来临，全球对于黄金实物的需求大幅攀升。而作为需按协议出售黄金的欧洲央行，近年来黄金出售量极为有限，显示当前全球对于黄金的需求不断攀升，而供给方面则明显减少。在未来供不应求的大趋势下，金价长期的上升趋势仍将持续。

　　金价短线若能突破并站稳1350美元/盎司的阻力位，将有望扭转近期的疲弱走势，从而迎来一轮上升行情，上方目标指向1450美元/盎司。

　　莫国刚(中投期货)

　　预测区间1300美元/盎司~1400美元/盎司

　　金价在第四季度呈现振荡态势的可能性较大，短期会从1300美元/盎司处反弹。

　　9月份美国自动数据处理公司发布的就业人数增加16.6万人，预期增加18万人，前值由增加17.6万人修正为增加15.9万人。就业市场数据比较悲观，美联储削减QE规模的可能性很小，持续宽松的预期将支持贵金属短期出现阶段性反弹行情。此外，由于美国政府的关门，预计美国第四季度的经济数据会不及预期，不利于美联储削减QE规模。

　　关于美联储新任主席耶伦，外媒称：耶伦任美联储主席面临的挑战将是维持平衡，既要保证美联储内部的联合领导，又要让那些反对她个人观点的高官向一些她有时显得立场坚定的看法转变，比如她支持宽松的货币政策。

　　耶伦鸽派的角色决定了只要美国经济没有出现明显复苏迹象，尤其是就业市场没有出现好转，宽松政策将被坚决执行。归根究底，美联储宽松的货币政策是否开始退出最终还是取决于就业市场及通胀指标的表现。

　　周英皓(北京黄金交易中心)

　　预测区间1168美元/盎司~1466 美元/盎司

　　金价在9月底和10月初两次放量下跌的助推下，截至10月15日达到近3个月以来的新低，当下处在反弹周期中，有脱离原趋势的意愿。

　　美国的货币宽松政策和债务上限将是影响金价上涨的主要因素。

　　在第三轮QE开始时，美联储主席伯南克已经表明本次购债行动是一个长期行为，直到他们认为美国经济好转后才会停止。因此，货币宽松是国际黄金价格上涨最大的推手。

　　美国成功提高债务上限至2014年2月7日，时间的延迟让可能发生的一场席卷美国、席卷全球的系统性金融风险再次延迟了近3个月。对于首次超过17万亿美元的美国债务而言，时间上的妥协仅仅是一种缓兵之计，并不能解决实质性问题。因此，届时如有负面变数，爆发系统性金融风险的概率依旧很大。若是这样，包括贵金属在内的所有商品都不能避免大振荡。

　　从技术层面来看，金价将以1260美元/盎司为中轴，上下200美元/盎司波动，整个第四季度以收阳为大概率事件。

　　朱汕(天津德鑫贵金属经营有限公司)

　　预测区间1250美元/盎司~1450美元/盎司

　　尽管就美国债务上限和预算问题达成协议，但这只是临时解决方法，美国两党仍有诸多分歧，这意味着以后会有更多问题，而在这样不稳定的政治经济局势中，黄金总是会表现得比较好。另外，各国央行为刺激经济而实行的货币宽松政策，导致资金流动性泛滥，这也将推动金价上行。

　　从供应方面看，金价在到达顶峰的时候全球黄金产量并没有明显提升，而今年以来的金价下跌却导致一些金矿减产甚至关门。而需求方面，印度方面由于今年的雨季大丰收，购买力增强，第四季度是中国和印度的传统需求旺季，可以预见，不久的未来将出现需求大于供应的情况，这将成为金价上行的助推器。

　　从技术层面来看，事实上，黄金上行趋势并未破坏，黄金自1999年形成的牛市循环级上升浪，调整幅度并未超过50%，从波浪理论来看，这只是一个大级别的正常回撤。