双汇明年赴港IPO？ 或集资50亿至60亿美元

　　11月6日，有媒体报道称，双汇国际控股有限公司计划2014年在香港进行首次公开募股（IPO）。据悉，双汇国际选择6家银行担任本次IPO的保荐人，其中包括中银国际证券有限责任公司、中信证券国际有限公司、高盛集团、摩根士丹利、渣打集团和瑞银集团。而此次IPO或集资50亿至60亿美元（约390亿至458亿港元），具体规模将取决于市场环境。

　　事实上，今年9月底，双汇国际刚刚完成了对美国最大猪肉生产商史密斯菲尔德食品公司（SFD）的收购，此项交易价格为47亿美元，包括史密斯菲尔德的债务在内价值71亿美元，被外界解读为迄今为止中国企业在美进行的最大规模收购。其中，中国银行和摩根士丹利在此项交易中为双汇提供了总计70亿美元的贷款，而高盛则是双汇的股东之一。业界表示，如果此次双汇国际的IPO规模超过50亿美元，那么这将是自2010年10月友邦保险上市融资204亿美元以来港交所最大规模的IPO。

　　中投顾问食品行业研究员向健军在接受《国际金融报》记者采访时表示，双汇国际收购史密斯菲尔德意在执行国际化发展战略，如今拟登陆香港市场主要是配合国际化策略。因为香港作为一个国际资本市场，通过投资者能够有利于提升双汇的国际影响力。此外，港股市场融资能力强也是其重点考虑对象，双汇国际希望通过香港上市来募集资金尽早偿还因收购而产生的巨大贷款。

　　向健军同时表示，虽然此次收购双汇国际将面临71亿元美元的巨额资金压力，但是双汇和双汇国际的现金流并不会遭遇很多压力。一方面是因为交易融资由双汇、史密斯菲尔德现有债务的延期付款、摩根士丹利高级基金公司及银行财团提供，其中摩根士丹利就能提供30亿元融资，多方分担，双汇国际自身募集资金压力较小；另一方面，关于银团贷款，多方已经约定利用双汇发展每年净利润提盈余公积后的70%以上分期还款，还款时间的延长更是缓解了双汇国际短期的现金流压力。

　　不过，刚以71亿美元“买”下史密斯菲尔德后，双汇国际会否存在两家公司未磨合的管理风险？对此，向健军告诉记者，整合是许多收购企业后期均需面对的难题，不少企业甚至因整合不善而未充分挖掘被收购企业的价值。向健军表示，史密斯菲尔德的原有管理层熟知公司发展状况，未来仍可以较好地掌舵公司发展，双汇国际承诺保持史密斯菲尔德的运营、管理层、品牌和总部不变，可以较好地避开整合难题。不过，双汇国际也需要承担管理权在外的风险，可以通过派驻员工等方式随时掌握史密斯菲尔德的发展情况。