广发基金邱炜:QE退出利好亚太高收益债

　　愈近年底，市场对QE退出的关注度便愈高。对此，广发亚太中高收益债基拟任基金经理邱炜表示，QE退出将使高收益债券更具吸引力。由于高评级债券的信用利差很小，无风险利率占据了其收益率的很大一部分，如果QE退出，美国国债利率上升，对高评级债券价格冲击较大。而对于评级较低的高收益债券来说，由于反映企业经营状况的信用利差占较大部分，受美国国债利率上升影响较小，在经济复苏阶段更受投资者青睐。

　　邱炜表示，首先，QE退出从长期来说对经济发展有利。美国量化宽松、低息政策是针对2008年金融海啸的非常规“特效药”，现在金融危机过去已久，经济复苏明显，过长时间的过度低息环境可能会造成资金的不合理配置，不利于经济结构的优化。QE的退出，融资成本的合理回升，长期有利于实体经济持续健康发展。目前来看，大部分企业经营状况持续改善是大概率事件，反映在债券市场就是对发债企业无法偿付债务的预期越来越小，也即“信用利差收窄”，信用利差越小，信用债券的价格就越高。由于高收益债券信用利差较大，其价格上升的潜力也更大。

　　邱炜指出，目前亚太中高收益债的市场价格已经充分反映QE退出预期的影响，并表现出明显的复苏趋势。经过5、6月份的调整，当前正是债券选择多、估值合理的建仓好时机。