皇嘉贵金属：日内天通银反弹至4230附近空

　　行情回顾

　　周五市场，贵金属美盘时段非农前夕挑头上攻。反弹行情急速呈现。然而公布美国10月非农就业人数变化达到20.4万人，大幅超过市场预期，金银闻风随即盘中高台跳水。并成溃堤之势，一度震荡下行，金银均打穿周四行情低点。市场再起QE退出忧虑。稍后，美国10月密歇根大学消费者信心指数初值小幅低于预期，但仍未遏制行情杀跌之势。凌晨，美联储洛克哈特表示：在未来一段时间内需要激进的货币政策。金银盘中逐步企稳反弹，但力度有限。最终美白银以高浪线报收。

　　市场关注

　　上周五非农就业数据再次大大出乎市场预料，表现十分强劲，为美联储年内缩减QE购债规模增添了砝码。同时，美联储官员的讲话也再次凸显鹰派力量，其中堪萨斯联储主席乔治呼吁美联储开始缩减购债规模;而亚特兰大联储主席洛克哈特也称不排除在12月缩减购债。然而需要注意的是公布的数据中，美国10月劳动参与率再度下降，降至62.8%，创1978年3月份以来最低。本公司研发部认为：10月非农就业数据表现异常强劲，多少有些令人生疑，同时劳动参与率的下降也引人担忧，我们还需关注就业市场的进一步表现，以期预测美联储的下一步行动。

　　宏观经济

　　美联储缩减QE的问题以及本周耶伦在参议院的听证会是目前市场关注的焦点。上周五非农就业数据再次大大出乎市场预料，表现十分强劲，为美联储年内缩减QE购债规模增添了砝码。非农就业人数增加20.4万，大幅高于市场预期，而失业率仅增加0.1%至7.3%，与市场预期一致。不过需要注意的是公布的数据中，美国10月劳动参与率再度下降，降至62.8%，创1978年3月份以来最低。

　　而美联储官员的讲话也再次凸显鹰派力量，其中堪萨斯联储主席乔治呼吁美联储开始缩减购债规模;而亚特兰大联储主席洛克哈特也称不排除在12月缩减购债。另外，刚刚获得美联储下一任主席提名的耶伦定于11月14日出席参议院听证会，在强劲的非农就业报告之后，耶伦关于美联储缩减QE的话题料将更加引人注目。

　　本公司研发部认为：10月非农就业数据表现异常强劲，多少有些令人生疑，同时劳动参与率的下降也引人担忧，我们还需关注就业市场的进一步表现，以期预测美联储的下一步行动。而耶伦将于周四参加参议院的听证会，其发言是否保持其一贯的鸽派作风值得关注。

　　行情解析

　　周五市场美白银日线再次延续回落，收出高浪线。盘中行情一度打穿周四影线低点，市场重心回落态势明显。预示目前市场多方虽有一定反击，但力度微弱，市场局面仍被空头掌控。且伴随行情的逐步下移，空头有加速打压迹象。从近期k线整体观察，市场虽然呈现有抵抗的震荡回落走势，但空头杀伤力较强，不易盲目抄底做多，仅可考虑在高浪线低点企稳后试探性进多。而整体趋势操作仍为反弹沽空为主。MACD明确跌破零轴，市场下行空间再度打开。短线行情将继续向下寻底。

　　投资策略

　　现货白银：周五市场白银再度回落，市场空头力量占据主导。日内仍可考虑天通银反弹至4230-4240附近受阻短空，止损30点，止盈60点。