南非标准银行：建议黄金1300附近向下做空

　　南非标准银行(Standard Bank)周二(11月19日)在报告中指出，尽管近三周来国际金价持续游走于1300美元下方，但全球(特别是亚洲)的实物金需求却没有起色。从下图1中可以看出，自11月初起实物黄金流动指数(GPFI)一直处于下行趋势，而今年6月及7月该指数曾出现大幅上涨。另外，上海黄金交易所近期的黄金溢价表现(下图2)也不容乐观，尽管日内溢价已从上周4美元/盎司的低位小幅上涨至7.30美元/盎司。

　　(图1 实物黄金流动指数)

　　(图2：上海黄金交易所黄金溢价)

　　该行分析师Walter de Wet认为，“短期仅凭着实物金需求是无法推动金价持续上扬的，这主要是因为市场对美联储退出宽松的预期不断升温。不过，眼下黄金ETF持仓外流速度略微放缓，如果未来该状况继续有所改善，结合实物金需求走强的影响或许能打破这一僵局。”

　　此外，Wet还称，“根据CFTC最新公布的数据显示，黄金期货市场上周新进了不少空头合约，因此若未来实物金需求能达到6月和7月的水平，则会引发大量的空头回补。就目前金价持续下跌的状况看，不排除部分投资者会抓住廉价的机会抄底。”

　　不过，Wet指出，“我个人预计今年四季度的实物金需求很难回到此前两季度的水平，因此当前我依然建议在金价接近1300水平时逢高做空。当然，如果需求突然大幅走强，这样操作就可能存在一定的风险。”