金价今年已经下跌了约24%，而标普500指数则有差不多相同比例的上涨。看起来似乎投资者们正在放弃黄金这个曾经在危机中大热的保值避险资产。
(黄金回报率13年以来首次呈负值)
索罗斯(George Soros)和保尔森(John Paulson)都在今年早些时候售出了大量黄金。不过近期有消息传出保尔森维持了其目前黄金持有。
目前对黄金市场来说，关注焦点依然在美联储缩减债券购买规模的时间上。
在花旗银行(Citi)2014年度商品市场展望中，分析师Edward L Morse说：“我们认为今年会有缩减的可能很小，而明年1月份美国又将再次面临债务上限问题，这会影响市场。耶伦(JanetYellen)则将在2月上任美联储主席，这使得3月份是美联储最有可能宣布缩减的时候。”他还认为：“我们预计加剧的对缩减债券购买的预期将在明年第1季度把价格推向1200美元/盎司，然后中国对实物黄金的需求将为金价提供支撑。”
对美联储缩减债券购买规模的担忧并不是黄金面临的唯一问题，过去5年的低通胀使得黄金的避险保值价值大大丧失，花旗银行的经济学家们认为明年通胀也将只有象征性的上升。
随着股价上涨，黄金更显得失去吸引力，这也可以从投资者们通过ETF售出的755吨黄金看出，并且这并非唯一问题。花旗银行的分析师团队说：“净经理人多头较2012年底下跌了97%，我们预计这个下跌趋势会在2014年大部分时间内持续，不过在1月美国再次面临债务上限问题时可能短期内有逆转。”
(黄金标普500指数回报对比)
对目前的黄金市场来说，来自中国的实物需求可谓是黑夜中的骑士。如果不是今年因低价而大增的中国市场实物黄金需求，今年的金价或许会跌的更厉害。今年中国进口黄金1113吨，大约是全球黄金生产量的38%。花旗银行预计中国将继续在金价保护中扮演重要角色。
由于另一生产大国印度的黄金进口受到政府各种手段限制，中国的需求更显重要。花旗认为：“我们相信印度政府的限制会影响整个2014年印度黄金需求。”
另一方面，各国央行购买黄金的步伐有所放缓，花旗的分析师们担忧由于美联储缩减债券购买规模，美元走强会使央行们在明年减少购买黄金而转投美元或者美国国债。
在以上几个因素之外，还有明年增产的黄金涌入市场，加之目前黄金生产商们出售黄金以维持运转，黄金市场供应充足。
(黄金(预计)供应/需求对比)
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