恒泰大通连线华尔街：美元储备货币地位受质疑

　　在过去的几个月里，金、银价格都下滑了。下滑的原因被归结为美元强势和美联储会迅速大规模进行货币收紧的预期增加。它们确实是最近金、银价格波动的原因，但却不是全部原因。最近的经济数据显示，强有力的就业报告推高了美联储会立即缩减量化宽松(QE)规模的投机情绪。然而，别的方面进展在不久的将来会浮出水面，即大量的抛空补回会出现，更新买盘兴趣。

　　首先，全球央行都在寻求美联储退出QE后不受打击的方法。根据美国财政部的最新数据，外国投资人持有的国债规模已经连续5个月下降，达到1280亿美元;亚洲国家今年以来减持了超过700亿美元的美国政府债券;南非中央银行进入新的领域，其买入别的国家的外汇，如韩元、澳元和新西兰元，使本国外汇储备多样化。我预计这样的趋势在发展中国家会持续下去。随着美元逐渐失去它的储备货币地位并不断贬值，金、银价格将受益。美元利率将会上升，因为投资者需要更高的回报(债券不再是有利可图的投资)。这将造成美元的急剧下跌，并且导致一些新的戏剧性事件发生，包括通货膨胀。

　　对耶伦为美联储主席的任命预期，会造成市场对贵金属的兴趣增加。耶伦被广泛认为将持续美联储现有的货币宽松政策，同时也是QE的缔造者。交易员们在等待可能的提示，即她可能暗示美联储会坚持现在的购债规模到2014年的下半年。

　　交易员们忽略了一个事实，即不管新的美联储主席做什么，全球中央银行仍然会多样化地减少美元资产，利率在任何情况下都一样会上升。美国国债因为太高而不可持续。

　　最差的情况将是一系列数据显示经济放缓。美联储不可能永远购买债券，但是它别无选择。一旦美联储退出QE，市场会激烈地反应并引导一场全面的危机，从而推动金价在2014年达到每盎司1500美元，银价达到每盎司30美元。

　　恒泰大通(美国)资深贵金属分析师

　　艾伦·J·曼德尔