证监会：未来将从三方面推进注册制改革

　　中国经济网北京11月22日讯(记者 康博) 证监会新闻发言人邓舸今日表示,证监会未来将从三方面推进股票发行注册制改革,一是切实落实以信息披露为核心的注册制理念,二是推动监管转型,在融资方式、发行节奏、发行价格、发行方式等方面强化市场因素,三是把监管执法作为市场化改革的法制保障。

　　15日发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出,健全多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革,多渠道推动股权融资,发展并规范债券市场,提高直接融资比重。

　　肖钢:千万不要误解为注册制就是登记生效制

　　“股票发行注册制改革是发行体制的一次重大改革,是还权于市场、还权于投资者的重大改革,也是资本市场‘牵一发而动全身’的改革,但注册制不是登记生效制。”证监会主席肖钢19日在“《财经》年会2014”开幕式上做主旨演讲时表示。他同时表示,没有打算现在就开国际板,推出条件还不成熟。

　　“大家千万不要误解为注册制就是登记生效制。股票发行不是不要审了,更不是垃圾股可以随便发了,而是审核方式要改革。”肖钢进一步强调,实行注册制需要一系列的配套改革和条件,如法律的修改。“要实行注册制就必须修改现行《证券法》。”

　　券商解读肖钢讲话 注册制或两年内推出

　　对于注册制成为新股发行改革较为明确的方向,首创证券研发部副总经理王剑辉更进一步提到,“全面推进注册制还有难度、条件还不具备。但就这一演讲所传达出的信息‘注册制有必要推行’,这对IPO重启、定价机制、三板市场、监管方式均有直接影响。在信号明确后,相信注册制的推动将逐步展开,可以预期新三板方面或有率先的尝试,虽然不是直接采用注册制,但将采取降低门槛、简化发行程序等措施。而未来,注册制在主板市场推进,还需要现行法律条款的修改,而这或将在两年内推出,相关试点或也在这一时间段内推动。”

　　清科研究中心分析师张琦:逐步采取向注册制过渡的相应措施

　　清科研究中心分析师张琦认为,由核准制逐渐向注册制过渡意味着把资源配置的权力交给市场、让所有合格的企业拥有平等的上市机会,而提高资本市场资源配置的效率。因此,我国应该在现行核准制的基础上,逐步采取向注册制过渡的相应措施,配套改革相关发行方式、定价机制、信息披露制度以及发行监管制度。

　　中信建投分析师刘扬:从“核准制”过渡到“注册制” 并不能一步实现

　　中信建投分析师刘扬表示,从“核准制”过渡到“注册制”,这是改革的方向,但并不意味着能一步实现。新股发行实行注册制,还需要交易所保持独立性和公正性,设立高水准的独立会计师及法律事务所,同时建立健全相应的司法体系和行政监管体制。“如果实行新股发行注册制,国外成熟市场会有一系列的配套法规,让新股发行保荐机构承担连带责任,使保荐券商不敢抬高发行价。”

　　叶檀:推行上市注册制 退市制度是前提

　　实行注册制意味着必须有正常的退市机制,只吃不拉后果严重。接触过退市公司的人都清楚,一家公司退市等于一次小型地震。滋生在壳资源链条上的利益群体盘根错节,有急于保壳的地方政府、公司大股东、提前埋伏的知情者,甚至有火中取栗的普通散户,一旦按照流程准备退市,各种声音此起彼伏,大叫不公者有之、搬运救兵者有之、扬言自杀者有之,甚是热闹,结果就是退市停留在口头上。这不是改革者不懂市场,而是改革者拗不过现实。

　　李迅雷:配套制度需进一步完善

　　海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷在微博中称,从审核制到注册制的过渡有一定难度,明年推行可行性并不大。另外,过渡至注册制的期间,其他的一些配套制度比如更完善的审计、信息披露等制度也需要进一步完善。

　　国外经验

　　美国证券公开发行如何做到“注册制”

　　美国“注册制”认为,政府不应该也没有能力对证券的价值进行判断,不宜对发行设置条件,任何发行人,不管何种风险、风险多高,只要充分披露,就可以发行证券让市场去自行判断。[详细]

　　相关阅读:

　　图解股票发行注册制将带来哪些改变

　　名词解释

　　股票发行注册制:股票发行注册制主要是指发行人申请发行股票时,必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查,不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。

　　注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏 , 即使该证券没有任何投资价值,证券主管机关也无权干涉,因为自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利。这类发行制度的代表是美国和日本。这种制度的市场化程度最高。