11月20日，沪深股市融资融券余额为3307亿元，再度创出历史新高。不过，南京多位投资者向《金证券》记者指出，时值年末，两融投资频频受限。原因是，融资方面即使是在券商融资额度内，也无法操作；融券方面，南京几大券商几乎无券可融。
据了解，这一现象与券商将可担保证券的折算率调降和有关方面加强监管有关，而昌九生化事件或是导火索。
折算率跳水
融资额突然受限
王先生是一家券商南京营业部的两融玩家。他告诉《金证券》记者，“最近行情好，所以主要做融资，向券商借钱买股票。”王先生上周看中一只股票并买入，两个交易日过去，他卖出后准备等低位再抄回来做差价，但交易软件提示融资额度已为零。
王先生估算了一下，“按营业部融资授信额度的规定，如果我要融资10万，就必须在账户里有10万块的股票市值，现在我完全满足条件，为什么没得办法融资？”他甚至担忧，是否所在营业部的资金紧张导致融资失败。
昨日，《金证券》记者向上述营业部负责融资融券业务的人士孔先生了解情况，他表示，只要在额度以内，都可以正常融资。
孔先生解释称，“券商内部自有资金紧张不可能造成这样的情况，因为一旦给予授信额度，就相当于这笔钱在客户手中，可以随时调用。”
在调查之后，孔先生告诉记者，王先生这样的情况目前并不少，主要是因为券商内部调整了担保券的折算率。原来，这家营业部所在的券商总部从10月份开始把可担保证券的折算率从原先的7折减少到5折，相当于100万的市值，原先能融资70万，现在只能融到50万。
《金证券》记者向各家券商了解后发现，近期不少券商确实在调整可担保证券的折算率，像海通证券(600837,股吧)官网就表示下调608只可担保股票的折算率，最大下调幅度为20%；银河证券称，会不定期调整担保证金证券折算率。
南京证券一位负责人告诉《金证券》记者，有的券商交易软件在网上交易菜单里，会有担保率的及时更新，但有的券商没有这样的提醒，使得投资者无法提前知晓。
券商手头紧
融券难于“上青天”
融资不容易，融券更难。
有投资者最近向《金证券》记者抱怨，近三个月以来，南京大小券商根本就无券可融。“有的券商即使内部有券，也不会轻易借出，如果你不是千万级以上的客户，肯定不能进入专户融券。”
招商证券(600999,股吧)人士解释称，这是融资融券制度设计上的问题。一般来说，融券需要专门的金融控股公司来做中介，但在中国目前没有，所以，客户只能找券商，券商又没券。而目前在做转融通的中证金公司也只面向机构客户或者券商。不过他也指出，像招商、海通、中信，手中的券虽然紧张，但比小券商的情况要好许多。
上海一家券商两融负责人夏先生则称，“我们公司融资融券的额度近200亿元，加上去年配股，今年又发了公司债，所以自有资金比较多，相对券源储备也多一些。”据了解，根据《证券公司融资融券业务试点管理办法》，只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务。
夏先生强调，在转融券等制度创新成熟前，“一券难求”的问题可能仍将在未来一段时间内困扰两融投资者。
昌九“后遗症”
两融风险管控趋严
江苏证监局一位负责人告诉《金证券》记者，无论是券商调整可担保证券的折算率还是谨慎融券，都反映券商对两融投资风险的管控。
公开信息显示，9月16日起，沪深交易所正式扩大融资融券业务标的证券范围，标的股票由原有的494只增加至700只。扩容后，标的股数量占两市的比重达到28%，沪、深市场两融标的股票占流通市值的比重分别达到87%和59%。
据了解，在融资融券标的证券第三次扩容后，监管机构加强了对券商两融投资的风险监测量。
华泰证券(601688,股吧)一负责人对《金证券》记者指出，近期券商调低担保证券的折算率、减少融资额度与昌九生化有关系。记者注意到，9月16日昌九生化入围第三轮融资融券标的物，由于11月4日其重组化为泡影，公司连续七个交易日跌停，使得9月6日后融资买入的投资者全线巨亏。不少券商纷纷出公告称，将昌九生化的折算率由60%下调为零。
《金证券》记者了解到，监管部门在10、11月两个月内对券商包括两融在内的信用类业务进行整体调查，《金证券》记者将继续关注调查结果。
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