嘉贵金属：天通银建议逢反弹短空

　　行情回顾

　　周五市场贵金属呈现震荡回落走势。美盘时段希腊总理表示：将坚定不移的进行结构性改革，并对很快将与三驾马车达成协议表示乐观。受此提振，金银展开一波快速反弹，但美联储洛克哈特随即表示：预计将在未来的会议上讨论削减QE问题，并预计经济将在2014年继续改善，同时认定美国的就业市场已经有了很大改善。此消息一出，立即终结了金银反弹势头，行情高位回落，呈现震荡下行态势。而加拿大9月零售销售月率虽好预期，但提振金银效果有限，无法抵消洛克哈特强硬表态影响。最终，美白银以小阴线报收，弱于黄金。

　　市场关注

　　当前市场的焦点依然是美联储何时缩减QE的问题。近来美联官员轮番上阵，对何时缩减QE提出自己的看法。上周五美国亚特兰大联储主席洛克哈特表示，缩减购债应会进入未来几次的美联储会议议程。而美国堪萨斯联储主席乔治更加激进，他表示，美联储料将在12月份举行的下一次货币政策会议上讨论缩减量化宽松(QE)政策。本公司研发部认为：从10月会议纪要到美联储众多官员的讲话中，我们可以看出缩减QE已逐渐被抬上台面，看来美联储距离缩减QE的时日不会很长了。

　　宏观经济

　　欧洲方面，有关该地区是否将会实施负存款利率的讨论仍然值得关注。上周有消息称，欧央行将采用负存款利率，而后欧央行行长德拉基对此进行了澄清，表示该讨论没有任何进展。而上周末，欧洲央行执委阿斯穆森表示，虽然欧洲央行已经在本月初将基准利率下调到了0.25%这一前所未有的超低水平，但如果此后的经济状况仍有必要的话，那么欧洲央行仍有可能会祭出进一步的措施，包括将准备金存款利率进一步降至负区间等等。

　　表示，上次政策会议中曾经讨论负利率议题，但之后便没有消息。本公司研发部认为：目前来看，欧央行是否会实施负存款利率还在讨论当中，而基于欧央行刚刚下调基准利率，负存款利率的决定料将还需经过更多讨论，重要的是需要配合欧洲经济数据来定。

　　而美国方面，当前市场的焦点依然是美联储何时缩减QE的问题。近来美联官员轮番上阵，对何时缩减QE提出自己的看法。上周五美国亚特兰大联储主席洛克哈特表示，缩减购债应会进入未来几次的美联储会议议程。而美国堪萨斯联储主席乔治更加激进，他表示，美联储料将在12月份举行的下一次货币政策会议上讨论缩减量化宽松(QE)政策。本公司研发部认为：从10月会议纪要到美联储众多官员的讲话中，我们可以看出缩减QE已逐渐被抬上台面，看来美联储距离缩减QE的时日不会很长了。

　　行情解析

　　周五市场美白银报收小阴线，与之前锤子线形成吞没，预示行情空头力量仍较起劲。小阴线的形成，预示周四锤子线的企稳意义失效，行情难以在此基础上形成企稳，市场短线仍有较大回落需求。而在下行趋势未必打破前，不宜盲目抄底，仅可逢反弹适当短空操作。而从MACD上判断，行情仍处下行趋势，未形成企稳形态，其中DIFF与DEA线仍旧加速下行，空头柱体虽未放大，但并不明显抽头，显示出市场持续较强的做空动能。综合判断，目前行情仍处回落寻底阶段，市场未探明底部和形成企稳走势前不宜提早做多。

　　投资策略

　　现货白银：白银4小时级别下行趋势明显，目前行情十字星整理，有望小幅反弹，建议投资者待天通银回测上方3910-3950区间受阻短空，仓位3成，止损40点，止盈80点。