基金分歧 股市持续上涨难度大

市场热点轮动节奏加快 难于出现持续性系统性行情

　　统计数据显示，基金整体仓位略微增加，但是七大基金公司仓位三升四降，而且ETF连续两周净赎回，对后市的看法和操作上都趋于谨慎。与此同时QFII却在2200点大举买入。

　　分析人士认为，近期大盘持续在2200点整数位震荡，其一大原因便是主力出现了罕见的分歧。

　　基金：七大公司仓位三升四降

　　统计显示，上周，七大基金公司仓位三升四降，整体仓位平均上升0.01个百分点，此前一期平均下降0.11个百分点。其中，嘉实加仓1.38个百分点，至76.74%，加仓最多。其余为，广发加仓0.4个百分点，工银瑞信加仓0.37个百分点，博时减仓1.38个百分点，华夏减仓0.42个百分点，易方达减仓0.25个百分点，南方减仓0.01个百分点。

　　在监测的70家基金管理公司中，有45家选择增仓，其中19家增仓幅度超过1个百分点；25家选择减仓，其中10家减仓幅度超过1个百分点。此外，统计显示，上周，两市纳入统计的82只ETF基金整体份额减少11.92亿份，连续第二周净赎回。

　　QFII：2200点以下大举买入

　　而权威媒体跟踪具有“QFII集中营”之称的四大营业部近30个交易日的大宗交易席位发现，在2200点位下方，QFII资金以买入A股股票为主，在个股选择上偏重银行等大盘蓝筹股。

　　统计发现，10月14日至11月22日的30个交易日里，海通证券国际部、中金公司上海淮海中路营业部、中金公司北京建国门外大街营业部和中信证券总部(非营业场所)等4个QFII背景浓厚的交易席位通过大宗交易平台进行了共计104笔买入操作，涉及金地集团、长征电气等66只A股股票，交易总规模和交易总金额分别达到2.50亿股和28.01亿元。

　　本报记者了解到，临近年底，基金排名大战已悄然打响，国内较大型的基金都开始为自己的排名而战，这是基金与外资产生分歧的一大原因。而正因为基金的“背叛”，才让市场热点轮动节奏加快，难于出现持续性系统性行情，这就从侧面释放了当前只是局部结构性行情的信号。

　　年底上涨下跌空间皆有限

　　此外，临近年底市场流动性将会面临大的考验。上周虽然有央行连续的逆回购释放流动性，但几百亿的逆回购还不够大小非减持的金额，这也导致了市场难于形成统一的做多步伐。

　　目前基金操作上出现较大分歧，对后市操作也趋于谨慎。其中，海富通基金指出，目前市场对我国中长期经济发展的预期有明显改善，投资者中长期风险偏好抬升，相关热点的投资热情被点燃。但同时，临近年末资金面紧张程度加剧，这是近期市场情绪趋谨慎的重要因素。

　　具体到板块来看，尽管前期部分政策涉及板块再度恢复热情，不过从估值来看短期内上升空间亦较为有限。激情退去后，市场终将重归经济基本面和资金面，反弹或难以持续，估值过分偏离的则必面临回调。

　　投资者需注意的是，无论是军工还是其他领域，改革毕竟是渐进式的过程，利好上市公司更不可能在短期内实现，后期须密切跟踪相关细则的出台以及各有关部门委后续文件的解读。