近期资金紧张 构成一定冲击

　　证券主持 尹武

　　昨日,受黄潍输油管线发生重大事故影响,中石化本周首个交易日大跌近4%,并拖累A股延续跌势……

　　上证综指盘中2200点得而复失,行业板块涨跌各半。受权重股中石化大跌拖累,石油燃气板块走势最弱,整体跌幅超过2%。煤炭、有色金属、银行等多个权重板块出现在跌幅榜前列。机械制造、运输物流板块逆势出现约1%的涨幅。

　　一些基金认为,近期资金面的紧张情况,已经对大盘构成了一定冲击。万家基金认为,短期内左右市场的主要因素是对改革的预期,市场对经济的敏感度不高。上周公布的汇丰PMI预览值为50.9(上期为50.4),其中新订单和就业指数下滑幅度较大,但是环比下滑的经济数据并没有对市场造成较大的冲击。从市场表现的板块来看,与改革相关的板块表现优秀,其中国防军工板块表现较强势。从现在到年底,经济缓慢下滑基本已经成为市场一致预期。此外,国债收益率上升,对市场反弹的高度也有所限制。

　　针对近期债市为何遍体鳞伤?国海富兰克林基金分析指出,一方面是流动性的压力。从过往传统来看,年末资金紧张,债券基金面临巨大的赎回压力,基金经理只能卖出债券,一般来说三四季度都是债市低迷的阶段。另一方面,则是债券本身的估值问题。从价格下跌较大的债券品种看,不少都是过去半年没有交易的品种。由于交易所债券按照收盘价估值,部分债券长期不交易,它们的估值还是半年前交易的估值,实际价值早已偏离。对于业内流传的银行“非标”业务挤出债券资产,在预期中的“9号文”公布前,银行赶搭末班车,加速配置“非标”资产的这一说法,我们持保留态度,认为这部分影响有限。

　　海富通基金强调,三中全会对军工体制改革的强调特别是设立国安委的举措,点燃板块预期。政策支持将有利于行业加快发展和产业升级,尤其在军事信息化领域将带来扩展机会;改革国防科研生产管理和武器装备采购体制机制,将有助提高军工企业的经营效率和盈利水平,此外未来行业整合的推进也可能会利好相关上市公司。但投资者需注意的是,无论是军工还是其他领域,改革毕竟是渐进式的过程,利好上市公司更不可能在短期内实现,激情退去后,市场终将重归经济基本面和资金面,反弹或难以持续,估值过分偏离的则必面临回调。